產(chǎn)能盲目擴(kuò)增
由于出口有利可圖，致使國內(nèi)磷肥產(chǎn)能的大量擴(kuò)增，但目前已經(jīng)顯現(xiàn)產(chǎn)能過剩的苗頭。國內(nèi)的尿素產(chǎn)量增長很快，再加上新建擴(kuò)建項(xiàng)目很多，2008年-2010年規(guī)劃建設(shè)項(xiàng)目新增尿素產(chǎn)能1110萬噸，總的正在建設(shè)和準(zhǔn)備建設(shè)的項(xiàng)目總產(chǎn)能估計(jì)已經(jīng)接近2000萬噸。但是從目前看來，需求的增長沒有產(chǎn)量的增長快。產(chǎn)能明顯過剩。產(chǎn)能過剩就需要不斷加大出口來釋放產(chǎn)能，則必然導(dǎo)致出口依存度的提高，過多的出口依賴定會(huì)對(duì)行業(yè)造成。
下游運(yùn)輸業(yè)的牽制
一直以來我國鐵路運(yùn)力都嚴(yán)重不足，對(duì)于原料、產(chǎn)品需要大進(jìn)大出的磷肥行業(yè)，運(yùn)輸是至關(guān)重要的。云、貴等省幾乎每年都會(huì)在用肥旺季發(fā)生磷礦石、磷肥外運(yùn)困難的情況，造成缺磷省磷礦石供應(yīng)緊張，缺肥省產(chǎn)生“肥荒”。而另一方面，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，各部門都在盡力追求自身的經(jīng)濟(jì)效益。磷肥及磷礦享受鐵路優(yōu)惠運(yùn)價(jià)，受價(jià)格和運(yùn)力的限制，鐵路部門往往不愿優(yōu)先運(yùn)輸效益不高的化肥和磷礦。進(jìn)一步造成了化肥運(yùn)力的緊張，也成為阻礙磷肥行業(yè)發(fā)展的原因之一。
政策風(fēng)險(xiǎn)
化肥行業(yè)屬于“兩高一資”行業(yè)，在生產(chǎn)的過程中產(chǎn)生大量的廢氣、廢水。并且我國磷肥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不盡合理，磷復(fù)肥比例過大。磷復(fù)肥是高污染，資源消耗型產(chǎn)品，磷復(fù)肥行業(yè)是硫酸最大的消費(fèi)領(lǐng)域，約占硫酸總消費(fèi)量65%左右。硫磺的大量進(jìn)口刺激了國內(nèi)制酸工業(yè)的發(fā)展。但大量小硫酸廠的盲目新建和擴(kuò)產(chǎn)，極易造成廢氣、廢水排放超標(biāo)，在此種情況下，國家關(guān)于“兩高一資”行業(yè)的智力標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)的實(shí)施必將增加企業(yè)的成本壓力，壓縮了企業(yè)的利潤空間，給企業(yè)歸還貸款增加了壓力。
另外，磷肥不僅是重要的農(nóng)用物資，也是重要的資源型產(chǎn)品。國家出于對(duì)農(nóng)業(yè)安全和磷礦資源的保護(hù)，必然會(huì)出臺(tái)一系列政策遏制磷肥的過度發(fā)展。磷肥生產(chǎn)存在問題越多，國家出臺(tái)的政策約束力就會(huì)越強(qiáng)，對(duì)磷肥行業(yè)造成的政策風(fēng)險(xiǎn)就越大。而這種風(fēng)險(xiǎn)是不可預(yù)測的，對(duì)行業(yè)的影響程度也很難早下定論。
中金億分析
產(chǎn)能趨于過剩是造成磷肥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的基本原因，而外部運(yùn)輸條件的制約助推了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。行業(yè)問題的存在勢(shì)必引起政府關(guān)注，難以預(yù)測的政策風(fēng)險(xiǎn)將使磷肥行業(yè)雪上加霜，信貸風(fēng)險(xiǎn)更加凸現(xiàn)，在此情況下，中金億建議銀行應(yīng)謹(jǐn)慎考慮除對(duì)信貸企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等因素考察外，還應(yīng)注視環(huán)境因素、技術(shù)水平和國際貿(mào)易訂單等問題的綜合考察。以避免行業(yè)所面對(duì)的政策風(fēng)險(xiǎn)等轉(zhuǎn)嫁到銀行，使銀行成為最后的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。
控制行業(yè)長期貸款，遏制部分行業(yè)盲目投資、低水平產(chǎn)能擴(kuò)張，嚴(yán)格限制高耗能、高污染項(xiàng)目和落后工藝技術(shù)。銀行可以參與授信企業(yè)經(jīng)營，鼓勵(lì)發(fā)展技術(shù)含量和附加值高、資源消耗和環(huán)境污染少的產(chǎn)品。通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高加工深度和產(chǎn)品的精細(xì)化率，擴(kuò)大高端產(chǎn)品的比例。另外，銀行還可以向更有發(fā)展的煤制化肥行業(yè)進(jìn)行授信。
