經過8月份的“高燒”后，將于本周開始陸續公布的9月份宏觀經濟數據，預計仍將在高位運行，部分數據可能還將再創新高。

　　8月份的數據令人印象深刻，居民消費價格指數(CPI)較去年同期上漲6.5%。

　　其中，食品價格的持續上漲多被認為是推高CPI的主要原因。

　　目前，豬肉價格雖然在9月有所回落，但其他食品如蔬菜、雞蛋等價格卻在不斷上升，食品價格上漲推動的CPI上升趨勢并未有根本改變，預計9月份CPI仍將維持在6%以上，并有可能再創新高。

　　其他的宏觀經濟數據同樣不容樂觀。截至8月份，固定資產投資增速仍維持高位，尤其是房地產開發投資持續快速的回升，必然帶動整個固定資產投資的增加。

　　房價上漲，房地產投資較快的現狀仍然嚴重，相關的房地產調控正在面臨嚴峻的考驗，最近出臺的房貸新政，其效果如何，還有待進一步觀察。

　　據國家發改委數據，8月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲8.2%，漲幅創歷史新高；1～8月房地產開發投資完成14277億元，累計增速達29%，繼續創2005年以來同比增速最高點。預計9月份的房地產投資數據、各地房價以及整個固定資產投資規模，仍將進一步走高。

　　目前，有關方面已針對當前宏觀經濟運行的情況作了及時調控，從高層對經濟趨熱的一再提醒，到相關部門接二連三的財稅貨幣政策，力度之大，為近年少見。

　　但鑒于中國經濟機體的龐大和復雜，以及經濟高速發展的現實，經濟從偏快轉向過熱的趨勢仍然存在。而要根本改變當前中國宏觀經濟運行的這一基本格局，真正把宏觀經濟穩定下來，可能尚需時日，任何急躁，不切實際、違背科學的做法，都有可能陷入“頭痛醫頭、腳痛醫腳”的境地。

　　股市：中期調整？

　　從7月6日3600點開始，上證綜指一路翻山越嶺，到節前9月28日收盤，順利攻克5500點心理關口，報收5552點，漲幅已達54%。

　　這波被稱為藍籌的行情，經過近3個月的狂飆突進發展至此，市場再一次陷入新的迷茫：各種利空紛至沓來，形形色色的股評充斥市場，恐懼與貪婪開始交織，人們期待調整卻又心存僥幸。

　　在此背景下，繼續唱多者熱血沸騰，搬出種種利好：中國經濟基本面將持續向好，制度溢價將繼續發揮作用，企業利潤持續增長，長假期間港股的再度火爆以及全球市場的強勁上漲……

　　事實上，沒有人懷疑中國經濟的長期向好，也沒有人否認中國股市的長牛趨勢，但在最近3個月里的這波行情，顯然上漲過快、漲幅過高，中期調整很可能成為市場的必然選擇。

　　首先，統計數據顯示，在510家進行三季度業績預告的上市公司中，有314家公司因業績改善或提高而“報喜”，“報喜”比例高達62%。但是，它們的當前股價已基本反映了這一業績預期，而其后續的盈利能力，還有待進一步觀察。而且部分上市公司業績的提升，主要來自股權投資的收益，一旦股市回調，此類收益就大幅降低。

　　其次，中國經濟整體趨熱的情勢，將引發更進一步的宏觀調控，而且調控措施將更為嚴厲。從9月末出臺的房貸新政來看，有關方面的態度已經鮮明。目前，市場普遍預期，在“十七大”后，可能會有一整套宏觀調控措施出臺。

　　第三，機構在9月份的減倉跡象很明顯。有消息稱，隨著這波藍籌行情的進一步上揚，機構在9月中下旬已開始順勢減倉，部分機構的倉位已經變得很輕。

　　此外，隨著建行、中石油、神華集團等超級大盤股的加速回歸，市場擴容帶來的資金面吃緊狀況也將會越發嚴峻。

　　但這種來自市場的調整并不可怕，漲多了要跌，跌多了要漲，這才是市場之道。在中國經濟處于上升階段，中國股市長牛不改的背景下，此類調整更有利于中國股市的健康發展。





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