本周，在地緣政治活動(dòng)相對(duì)緩和的情況下，國(guó)際油價(jià)總體下降；其中只有美國(guó)WTI價(jià)格受汽油消費(fèi)旺季到來的推動(dòng)略有上漲。BRENT、WTI、DUBAI周環(huán)比波幅分別-2.3%、0.5%、-4.3%；最新價(jià)格分別為69.6、65.1、63.8美元/桶。我們認(rèn)為，隨著夏季需求旺季來臨，在供給相對(duì)平穩(wěn)、庫(kù)存水平不高、需求上升的情況下，未來三個(gè)月，原油價(jià)格可能呈上漲的現(xiàn)象；加上伊朗局勢(shì)、非洲地區(qū)、中東地區(qū)的政治波動(dòng)，增添了油價(jià)大幅波動(dòng)的可能。

　　汽油庫(kù)存連續(xù)四周上升促國(guó)際成品油價(jià)格下降，國(guó)內(nèi)穩(wěn)定

　　本周，美國(guó)石油學(xué)會(huì)最新油品報(bào)告顯示：原油庫(kù)存下降0.6%，汽油庫(kù)存上升0.7%。汽油庫(kù)存連續(xù)四周上升，一定程度緩和了市場(chǎng)對(duì)未來汽油供應(yīng)的擔(dān)心，國(guó)外成品油價(jià)格因此小幅下降。三種成品油周環(huán)比跌幅分別為3.9%、1.4%、1.5%；最新價(jià)格分別為84.7、80.6、75.4美元/桶。我們認(rèn)為，在汽油消費(fèi)高峰時(shí)節(jié)，汽油庫(kù)存仍維持在較低水平，市場(chǎng)對(duì)于供給的擔(dān)憂可能推動(dòng)未來三個(gè)月汽油價(jià)格上升。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格穩(wěn)定。

　　國(guó)內(nèi)外汽油、柴油的價(jià)差變化

　　國(guó)內(nèi)外汽油價(jià)格比較：06/12到07/5，國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格略有下調(diào)，降幅為2.6%，目前價(jià)格為5650元/噸(中石化上海90#汽油批發(fā)價(jià))；同期，國(guó)際汽油價(jià)格大幅上漲，漲幅為32.8%，目前價(jià)格為89美元/桶(新加坡92號(hào)無鉛汽油)，進(jìn)口完稅價(jià)為7300元/噸；國(guó)內(nèi)外汽油的價(jià)差達(dá)到1600元/噸，而06年底國(guó)內(nèi)外汽油的這個(gè)價(jià)格基本一致，價(jià)差消除。

　　國(guó)內(nèi)外柴油價(jià)格比較：06/12到07/5，國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格略有下調(diào)，降幅為4.3%，目前價(jià)格為5265元/噸(中石化上海0#柴油批發(fā)價(jià))；同期，國(guó)際柴油價(jià)格大幅上漲，漲幅為17.5%，目前價(jià)格為82美元/桶(新加坡Reg0.5%號(hào)柴油)，進(jìn)口完稅價(jià)為5800元/噸；國(guó)內(nèi)外柴油的價(jià)差達(dá)到500元/噸，而06年底國(guó)內(nèi)外柴油的這個(gè)價(jià)差為-400元/噸。

　　國(guó)內(nèi)外汽柴油價(jià)差的再次拉大，使得國(guó)內(nèi)煉油行業(yè)的盈利情況再次出現(xiàn)較大的不確定性；新的成品油定價(jià)機(jī)制的出臺(tái)成為行業(yè)、公司的期待。

　　BDO價(jià)格下滑，PTMEG仍堅(jiān)挺，維持山西三維(行情論壇)“推薦”評(píng)級(jí)

　　由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平較高，加之5月底6月初一批貨集中到市，供應(yīng)鏈偏大，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑。長(zhǎng)三角地區(qū)市場(chǎng)價(jià)已經(jīng)從上周的19500元/噸下滑到18700元/噸。不過進(jìn)入6月份隨著山西三維進(jìn)入大修，兩套總產(chǎn)能7.5萬噸的BDO裝置和1.2萬噸GBL全部停產(chǎn)，持續(xù)時(shí)間約兩周；佳泰1.3萬噸裝置也開始檢修，時(shí)間約一周。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)BDO市場(chǎng)會(huì)逐步緩和。

　　雖然BDO價(jià)格下滑，單BDO下游PTEMG由于氨綸的需求仍旺盛，價(jià)格保持堅(jiān)挺，而山西三維目前PTMEG年產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)到1.7-1.8萬噸，消耗BDO2.3-2.5萬噸。而目前BDO價(jià)格的調(diào)整是市場(chǎng)價(jià)格的合理波動(dòng)，我們?nèi)跃S持山西三維“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　TDI供應(yīng)仍偏緊，價(jià)格持續(xù)高位

　　由于滄州大化(行情論壇)裝置恢復(fù)運(yùn)行尚需一段時(shí)日，加之目前KFC、日本三井等一些TDI裝置相繼檢修，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)TDI市場(chǎng)貨源仍然偏緊，價(jià)格仍處于高位。本周長(zhǎng)三角地區(qū)市場(chǎng)價(jià)再次從上周的36000-37000元/噸提高到37000-37500元/噸。

　　萬華6月份純MDI、聚合MDI掛牌價(jià)出臺(tái)，其中純MDI25800元/噸，與上月持平；聚合MDI掛牌價(jià)下調(diào)1000元/噸至26500元/噸。市場(chǎng)方面純MDI目前也有較大的市場(chǎng)壓力；聚合MDI由于下游需求一直較為平淡，沒有達(dá)到預(yù)期，價(jià)格有所下滑，長(zhǎng)三角地區(qū)M-200價(jià)格從上周的25900元/噸降到25000-25400元/噸。

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