從近日盤面上看，中國INE原油期貨的總體走勢強于美布兩油。事實上，近期美布兩油的價差再次擴大，除了伊朗的原油缺口外，利比亞相對不穩(wěn)定的局勢也是推升布油短時間走高的重要因素之一。而中國INE原油期貨由于采用的是阿曼的原油計價基準(zhǔn)，加上美元近期的持續(xù)走強，使得INE原油走勢保持著快速上行的走勢。

    此前美布兩油價差收窄的原因       美布兩油價差的擴大實際上反應(yīng)了美國和世界其他地區(qū)的原油供應(yīng)基本面差異。       美國原油出口創(chuàng)新高       此前美布兩油的價差一度收窄至4美元，這是因為美國尋求原油的出口帶動了美油出口的擴大。在六月，美國的原油產(chǎn)量一度超過300萬桶/日，并且其中出口的25%流向了中國，需求的擴大帶動了美油價格出現(xiàn)了上漲。       加拿大原油供應(yīng)中斷
      與此同時，加拿大油砂礦發(fā)生停電事故，同時油管發(fā)生泄漏事故，這使得加拿大出口至美國的原油減少了30萬桶/日。由于加拿大的原油最終是流向美國俄克拉馬荷州的庫欣原油交易中心，最終成為WTI原油定價的一部分，低價的加拿大原油一定程度上會稀釋W(xué)TI的價格，從而使得美油的價格明顯的低于布倫特原油。       美國敦促OPEC提高原油產(chǎn)量       同時美國敦促OPEC提高原油產(chǎn)量。自6月22日起OPEC計劃提升100萬桶/日，其中沙特計劃在短時間將產(chǎn)量從5月的1003萬桶/日提升至1080萬桶/日，同時俄羅斯和阿聯(lián)酋也分別表示將增加20萬桶/日的原油產(chǎn)量，這意味著即使因為伊朗受到了制裁減少了100萬桶/日的產(chǎn)量，OPEC也能在短時間之內(nèi)彌補產(chǎn)量的缺口。       據(jù)悉沙特的閑置產(chǎn)能峰值為200萬桶/日，為了抑制油價的不斷上漲，美國希望沙特可以將所有的產(chǎn)能投入生產(chǎn)，這使得市場擔(dān)憂或?qū)е率袌霎a(chǎn)量過剩。       五國力保伊朗免受制裁，市場預(yù)期產(chǎn)量缺口或有限       不過隨著美國要求各國停止對于伊朗的原油進口，加大對于美油的進口，各主要原油進口國開始逐步的減少伊朗的原油購買，除了傳統(tǒng)的美國盟友日本和韓國外，全球第二大原油進口大國印度也開始減少進口，這使得大量的伊朗原油開始處于滯銷的狀態(tài)。       不過歐洲以及中國等五個國家也在積極的與伊朗進行商談，以保證伊朗的原油出口獲得最大的程度的保證，從而保留伊核協(xié)議的成果，同時OPEC積極的擴大產(chǎn)量，這意味著OPEC的原油產(chǎn)量足以抵補伊朗的原油缺口，甚至略有過剩，這導(dǎo)致了美布兩油的價差進一步收窄。       近期美布兩油價差再次擴大的原因
    加拿大原油供應(yīng)恢復(fù)以及美油出口銳減       近期美布兩油的價差開始擴大，加拿大原油恢復(fù)供應(yīng)是最直接的因素，美國對全球發(fā)動的貿(mào)易戰(zhàn)是導(dǎo)致美油出口下降的關(guān)鍵原因。數(shù)據(jù)顯示，自六月末開始，美國原油出口連續(xù)3周錄得下滑，從6月最高超300萬桶/日的出口量下降至146.1萬桶/日。       輸油管道瓶頸導(dǎo)致大量美油折價銷售       此外，輸油管道瓶頸的限制也阻礙了美國原油的出口。目前的輸油管道的運順能力已經(jīng)接近了極限，而隨著美國原油產(chǎn)量突破1100萬桶/日，導(dǎo)致了更多的頁巖油滯留在原產(chǎn)地，尤其是米蘭德地區(qū)。據(jù)悉，米蘭德地區(qū)的原油價格較之WTI的平均價格低20美元/桶，這使得大量煉油廠能夠以較低的價格買入美原油，進而導(dǎo)致美原油價格進一步下降。       價差過小使得交通成本無法抵補降低了美油吸引力       此外，由于美布兩油的價差一度收窄至4美元/桶，由于美布兩油價差無法抵補從美國運輸?shù)慕煌ǔ杀荆M一步降低了美國原油的吸引力，這是使得美油出口下降的進一步原因，從而壓低了美油的價格。       美國加大對伊朗制裁，加大了市場對于伊朗原油出口的擔(dān)憂程度       而布倫特原油方面，隨著特朗普要求所有國家在11月4日之前將伊朗的原油進口減至0，否則將會受到美國的制裁，這使得市場一片嘩然，加大了對于伊朗產(chǎn)量下降的預(yù)期。       摩根士丹利表示，在上調(diào)對伊朗原油損失的預(yù)估后，預(yù)計未來六個月原油逆差將達(dá)60萬桶/日。       世界銀行預(yù)計，美國制裁對伊朗出口的影響將在年底前使伊朗的原油出口量減少110萬桶/日。這一數(shù)字高于其對2019年之前減少70萬桶/日的預(yù)測。       中國INE原油期貨短時間走勢強于美布兩油       從日內(nèi)走勢來看，中國INE原油期貨總體走勢是強于美布兩油的。這是由兩方面因素所推動的。       中國原油期貨的定價更接近于布油       首先中國原油期貨是參考阿曼原油的定價機制進行定價的，總體上與布林特原油的走勢有類似之處。而近期有消息稱，沙特準(zhǔn)備數(shù)十年來首次改變銷往亞洲原油的計價公式，這將是沙特自1980年以來首次改變其官方定價。       這個計價公式將會基于在迪拜商業(yè)交易所上市的阿曼原油的平均月度價格以及普氏能源資訊所評估的迪拜平均現(xiàn)金價格，從而取代此前所基于的阿曼原油和迪拜原油的平均價格，這兩個價格都是由普氏能源評估得出的。       之所以做出這樣的調(diào)整是因為2007年上線迪拜商業(yè)交易所的阿曼原油合約具有最好的流動性，但是普氏能源評估價格的時段阿曼原油出貨量很少，不能反映亞洲市場的需求，因此這一改變使得中國的原油期貨更加貼近了布油走向。       在近期布油走強的情況下，也帶動了中國原油期貨價格的抬升。       美元走強導(dǎo)致非美貨幣走弱，以人民幣計價的原油價格出現(xiàn)抬升       第二個因素是美元走強導(dǎo)致非美貨幣走軟，由于布油也是以美元進行計算，因此人民幣近期的走勢偏空，使得以人民幣計價的原油價格也出現(xiàn)了抬升，這是使得油價總體強于美布兩油的關(guān)鍵原因。

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