NYMEX原油7月份以來暴跌暴漲，大幅波動。進入8月份后，原油在70美元上方小幅整理，價格有所停滯，面臨方向選擇。筆者認為，原油7月份以來在60——70美元大幅震蕩，在世界經濟逐步向好的背景下此番表現是整理蓄勢，后市中線看漲，或震蕩走高到80美元上方。但短期油價在前高附近受阻，需防回落，下方支撐67美元。

一、全球制造業強勁回升，全球經濟逐漸轉好
 
　　由于全球各國普遍采取低利率的寬松貨幣政策，及普遍采取刺激經濟政策因素，導致近期各國相繼公布的7月制造業指數走強，顯示全球制造業強勁回升，全球經濟逐漸轉好。
 
　　國內方面，國家統計局數據最新顯示，上半年我國國內生產總值GDP為139862億元，同比增長7.1%。其中，二季度GDP增幅達7.9%，結束了自2007年第三季度起連續7個季度的降勢。7月份里昂證券中國采購經理人指數(PMI)從6月份的51.8升至52.8，創12個月來最高水平，為連續第四個月位于50.0上方。中國物流與采購聯合會公布，中國7月份制造業PMI由6月份的53.2小幅升至53.3，為連續第五個月保持在50的興衰分水嶺上方。兩項PMI指數都進一步上升，表明在內需的支撐下，中國經濟復蘇的基礎似乎變得更加穩固。
 
　　歐元區方面，最近公布7月份歐元區經濟敏感指數已連續4個月回升，歐元區7月份PMI指數由6月份的42.6回升至11個月高點46.3，創下了有記錄以來的第二大點數漲幅，并且高于市場預計的46.0。這預示著歐元區經濟正呈現好轉跡象。
 
　　美國方面，7月31日美國商務部公布美國第二季度國內生產總值下降1%，降幅小于經濟學家預期1.5%，同時也大大小于第一季度6.4%的降幅，顯示美國經濟體正逐步擺脫經濟衰退。此外，美國供應管理協會(ISM)公布，7月制造業指數為48.9，預估為46.2，是去年8月以來最好的水平，這進一步推升了美國經濟即將復蘇的預期。

　　以上主要經濟體國家公布的數據顯示，經濟正在好轉，復蘇正在持續，這對油價的中期走強將形成實質性利好支撐。

　　二、美國夏季駕車游接近尾聲，原油庫存居高不下
 
　　8月5日，美國能源資料協會（EIA）稱，截至7月31日當周，截至7月31日當周美國原油庫存增加170萬桶，增幅高于預期；分析師此前預估為增加80萬桶。此為原油庫存連續第二周增加，令原油庫存高于歷年來同期平均水準。美國汽油庫存減少20萬桶至2.129億桶，預估為減少100萬桶，說明美國汽油需求旺季不旺，燃料需求仍低迷，而且近期美國夏季駕駛季節接近尾聲。

　　貝奇商品有限公司高級經紀人克里斯托弗•拜魯指出：“原油庫存的增加提醒我們，需求基本面現在仍然十分疲弱。短期來看，油價很難維持在每桶70美元上方，尤其是考慮到過高的油價可能會對脆弱的經濟復蘇前景造成影響。”

　　Cameron Hanover公司總裁Peter Beutel也稱：“若人們不注意美元以及股市，僅根據供應和需求面交易，原油價格則應處于每桶40-50美元，而不是70美元。我們擁有充足的供應，且需求下降。”

　　如果美國經濟面近期沒有更多利好消息的刺激，原油短期將在需求不振與庫存高企的壓制下出現回落，下方支撐67美元。

　　三、美國加大金融監管打擊油價投機

　　7月份八國集團G8峰會上一個重要的議題就是討論加強能源交易的監管，以平抑過度的價格波動。同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）也表示,正在考慮限制原油期貨投機行為,而英法兩國元首則聯名在華爾街日報撰文,要求各國采取行動抑制“危險的油價震蕩”,以免在全球都在努力推動經濟復蘇之際“破壞信心”。
　　這導致國際投機基金7月初聞風而動，集中平倉，導致油價從每桶70美元之上迅速滑落。據CFTC數據顯示，截至6月30日的一個月內，美國商品市場中的基金減持多頭頭寸30％以上，是今年3月份以來首見。
　　上周CFTC 舉行了為期三日的聽證會，表示將加強對能源期貨投機交易的限制措施，如果CFTC日后采取嚴厲的監管措施，將對當前的油價形成中長期利空打壓。

　　四、美元下跌趨勢未改，但短期存在反彈

　　進入6月份后，美元指數從78展開反彈，維持整理一個多月。7月中旬終于再次選擇向下突破，后市可能重新回歸前期70低點。

　　但美元破位后下跌趨勢并不流暢，特別是進入8月份以來，美元指數下破78后遲遲不能繼續向下拓展空間，8月7日更是大幅反彈收于78上方，盤中曾觸及79，這也導致當日原油沖高回落收跌1美元多。
 
　　由于油價與以美元指數存在高度的負相關性，美元7月中旬向下破位后顯示其中線下跌趨勢持續，將使得以美元計價的原油受到支撐，中線走高，但美元的短期反彈可能使得油價短期出現回落，繼續為日后上漲整理蓄勢。

　　五、技術面顯示原油中線看漲，短期上行受阻需防回落

　　NYMEX原油上個月暴跌暴漲，大幅波動，7月份月線上收了一個帶長長下影線的十字陰K線。從日線圖上看，原油期價一直運行在上升趨勢線上方，指標上MACD近期保持金叉，顯示上漲趨勢繼續。但8月份以來油價在前高附近受阻出現小幅整理，價格有所停滯，而且近期各均線交織在一起，顯示市場當前依然是震蕩蓄勢狀態，8月7日沖高回落收跌，原油短期可能短期回落下尋支撐67美元，日線圖上可能構筑一個高位頭肩底形態，充分整理蓄勢后繼續上漲。周線上，K線上連續4周收陽，MACD持續金叉已上穿零軸。月線上，5月均線金叉10月均線，面臨60月均線壓制，短期有回落風險，后市震蕩可能加劇。

　　綜上所述，原油7月份以來在60——70美元大幅震蕩，主要原因是一方面是全球經濟逐漸轉好，對大宗商品需求回暖起到較大的推動作用，而另一方面是原油的高庫存對油價上漲起到抑制作用，正是由于這兩個相對立的因素導致國際油價7月份以來暴跌暴漲，大幅波動。筆者認為，在世界經濟逐步向好的背景下，美元的持續走弱將對原油形成強力支撐，原油近期走勢依然是整理蓄勢，后市中線看漲，或震蕩走高到80美元上方。但短期原油將面臨需求不振與庫存高企的壓制，而且美元短期有反彈可能，原油短期存在回落風險，下方支撐67美元。

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