全球PTA產(chǎn)業(yè)在過(guò)去的5年間發(fā)生了天翻地覆的變化。隨著下游聚酯企業(yè)積極將業(yè)務(wù)向上游延伸，中國(guó)的PTA產(chǎn)能從2010年的1500萬(wàn)噸左右猛增至2015年的近4600萬(wàn)噸，增幅超過(guò)200%，當(dāng)前已進(jìn)入后擴(kuò)張時(shí)代。曾經(jīng)作為全球PTA最大進(jìn)口國(guó)的中國(guó)一舉實(shí)現(xiàn)了自給自足，并在2015年的4~7月間連續(xù)實(shí)現(xiàn)了少量的凈出口。如此劇變令全球，特別是東北亞的PTA產(chǎn)業(yè)遭受了嚴(yán)重的沖擊。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，競(jìng)爭(zhēng)更是日趨白熱化。

產(chǎn)能增速開(kāi)始放緩老舊裝置淘汰

當(dāng)前這一波投資潮基本已過(guò)頂峰，但未來(lái)幾年中仍會(huì)有新產(chǎn)能來(lái)襲。從今年四季度到明年，漢邦二期(220萬(wàn)噸/年)和四川晟達(dá)(100萬(wàn)噸/年)將會(huì)先后投產(chǎn)。寧夏寶塔石化和新疆昆玉的項(xiàng)目不確定因素尚多，至少存在推遲預(yù)期。此外，據(jù)悉嘉興石化、恒力以及逸盛仍各有一套新裝置或在前期準(zhǔn)備或在醞釀之中。總體來(lái)看，產(chǎn)能增速會(huì)顯著放緩，但大型新裝置投產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的沖擊也不容小覷。

激烈的競(jìng)爭(zhēng)之下，老舊產(chǎn)能的淘汰成為了部分緩解市場(chǎng)壓力的一個(gè)頗為無(wú)奈的因素。截至2014年年底，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期閑置或基本關(guān)閉的產(chǎn)能已超過(guò)700萬(wàn)噸/年。進(jìn)入2015年，紹興遠(yuǎn)東石化正式啟動(dòng)破產(chǎn)程序，又為市場(chǎng)騰挪出了一年200萬(wàn)噸左右的空間。未來(lái)，一些單體產(chǎn)能較小、生產(chǎn)成本較高的老舊裝置存在退市預(yù)期;接連幾年的效益之困也可能迫使部分外商投資企業(yè)作出抉擇;資金面的狀況也還有可能引發(fā)類似遠(yuǎn)東石化這樣較大規(guī)模的產(chǎn)能調(diào)整。

需求增速預(yù)期有限出口并非坦途

PTA的需求增長(zhǎng)依賴于下游聚酯行業(yè)的表現(xiàn)，而作為成熟產(chǎn)業(yè)，全球主要聚酯品種的需求增速在過(guò)去的5年中均呈現(xiàn)出明顯的放緩勢(shì)頭，個(gè)別環(huán)節(jié)如聚酯短纖還出現(xiàn)過(guò)零增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)。中國(guó)當(dāng)前的聚酯需求超過(guò)全球總量的50%.盡管其增速始終高于全球平均水平，但也已從2010年的15%+降至2014的接近4%.2015年上半年在低油價(jià)的刺激下，中國(guó)的聚酯需求增速出現(xiàn)了明顯的反彈，目前估算全年有望達(dá)到甚至超過(guò)7%，但其中有必要考慮到下游投機(jī)性建庫(kù)存所帶來(lái)的額外提振。理性地看，需求增速繼續(xù)放緩在未來(lái)幾年依舊屬于大概率事件，每年中國(guó)新增聚酯需求或?qū)⒈３衷?00萬(wàn)噸上下，按PTA當(dāng)量計(jì)算也就是170萬(wàn)噸左右。

今年中國(guó)PTA出口可謂成績(jī)斐然，前7個(gè)月共計(jì)超過(guò)40萬(wàn)噸，較去年同期增加了52%.然而，4.6萬(wàn)噸的月度凈出口最大值對(duì)于緩解國(guó)內(nèi)的過(guò)剩而言只能是杯水車(chē)薪。另外，從流向上看，印度市場(chǎng)對(duì)中國(guó)PTA出口舉足輕重，占到總量的一半以上。而該國(guó)不僅有Reliance的新產(chǎn)能正在釋放，更是已兩番對(duì)包括中國(guó)貨在內(nèi)的進(jìn)口PTA發(fā)起了反傾銷調(diào)查，出口此地的前景可謂相當(dāng)不樂(lè)觀。

縱觀全球其他區(qū)域性市場(chǎng)，一方面存在缺口的并不多，另一方面中國(guó)貨在歐洲、土耳其等幾個(gè)主要消費(fèi)地，因關(guān)稅方面的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)而無(wú)法撼動(dòng)韓國(guó)已取得的市場(chǎng)份額。此外，葡萄牙年產(chǎn)70萬(wàn)噸的Artlant工廠在長(zhǎng)期停工后計(jì)劃于本月底重啟;美國(guó)方面M

　　效益大幅改觀無(wú)望起穩(wěn)回升可期

鑒于產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的格局不會(huì)在未來(lái)幾年中發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，PTA的效益水平也幾乎不可能有像樣的恢復(fù)。但考慮到PTA現(xiàn)金流已長(zhǎng)期處于虧損境地，繼續(xù)惡化的概率和空間都非常有限，市場(chǎng)會(huì)通過(guò)影響開(kāi)工水平來(lái)維持最低限度的價(jià)差。

主流供應(yīng)商曾嘗試過(guò)聯(lián)合限產(chǎn)保價(jià)乃至更改合約定價(jià)體系等作法來(lái)改善效益，但在新產(chǎn)能集中投放的過(guò)去兩年中，并沒(méi)能起到持續(xù)性的效果。因?yàn)樾б婧棉D(zhuǎn)必然刺激產(chǎn)量提升進(jìn)而令整個(gè)市場(chǎng)承受更大的壓力。目前看來(lái)，產(chǎn)業(yè)巨頭更傾向于：充分競(jìng)爭(zhēng)，憑借自身在市場(chǎng)份額、原料采購(gòu)、加工費(fèi)用、融資能力以及對(duì)沖操作等方面的優(yōu)勢(shì)來(lái)勝出;著眼未來(lái)，一定意義上利用當(dāng)前嚴(yán)酷的市場(chǎng)環(huán)境加速產(chǎn)業(yè)的洗牌進(jìn)程，進(jìn)而在中期實(shí)現(xiàn)效益的適度恢復(fù)。

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