期市身影輕牽股市起落。國際油價暴跌令下游化工品“金九銀十”夢紛紛破滅，而相關企業卻肥瘦不均——中國石化、中國石油和上海石化等連續陰跌，齊翔騰達、華錦股份等卻不斷創出階段性新高。

期貨價格影響現貨價格，現貨行業的表現決定上市公司的股價走勢。可以說，期貨品種的每一次波動都對上市公司的后期股市表現有重要影響，且具有預示性。

兩個市場的聯動給投資者提供了良好的避險渠道：股票投資者可以通過期貨市場進行套期保值，從而達到避險的目的;而期貨投資者一樣也可以通過股票市場來避險。

化工品紛紛墜落

“金九銀十”夢已碎，化工市場下跌勢頭還在繼續。生意社化工行業資深分析師張明表示，國際原油的下跌給國內外化工市場帶來的負面利空影響已經持續兩周了。

對于這種影響，張明認為，首先是成本面的利空，近期中石化連續調整純苯、甲苯、二甲苯、苯酚的價格即是例證。其次，國際原油作為化工行業的風向標，下半年以來屢屢走弱，導致國際間的貿易商疲于應對，國內接貨方以及經銷商也更加謹慎，按需采購增多。

成品油與國際油價的聯動性最為密切。相關信息顯示，受原油價格大跌推動，過去兩周美國汽油零售平均價格下跌0.18美元，至接近四年最低水平。而國內成品油零售價自七月份以來連續六次下調，“六連跌”過后，汽柴油累計跌幅已超千元，每噸分別跌1080元、1040元，折合升價每升跌0.79元、0.90元。國內汽柴油批發價格也不斷走跌，并不斷刷新4年以來低價記錄。

另據介紹，10月份以來，瀝青市場跌勢愈發明顯，尤其是東北、西北地區出現大范圍、高幅度的下跌，下游對后市看空情緒更加強烈，觀望氣氛彌漫市場，而預計整個四季度市場也將會在一片陰霾中一路下行。

化工品方面，生意社最新價格監測顯示，2014年第42周(10.20-10.24)，國內化工市場繼續下行，化工行業價格指數下跌至863點，較此前一周下跌10個點，跌幅前3的產品分別為粗苯(-8.17%)、二甘醇(-7.92%)、苯酚(-5.83%)。

值得注意的是，跌幅榜前11個產品中有10個是有機化工產品。張明認為，國際原油本輪下跌，在深度影響了芳烴、酚酮、烯烴等有機化工產品的成本之后，嚴重干擾了市場人士的心態，從本周化工產品表現來看，國際、國內市場正在進行激烈博弈，上下游供需方之間也在積累博弈，市場定價權逐漸轉移到國內的經銷商以及下游需求方，少數上漲的產品，其利好也主要來自于短期內裝置開工率低，造成市場供應緊張，以及上一周超跌反彈的合理表現。

“基本可以看出，化工品整體走勢建立在相應的國際原油價格基礎之上。”他說，2008年7月，國際原油到達146美元/桶的時候，對應的純苯價格10550元/桶，目前國際原油降到了81.02美元/桶，純苯價格相應也回落到了8015元/噸。

期股聯動機會多

眾多研究數據顯示，期貨市場和相關行業的股票價格走勢之間有很強的聯動效應。有色金屬期貨和金屬類股票、油脂期貨品種與食品類股票、黃金期貨與黃金股、黑色金屬與鋼鐵企業等走勢經常會呈現出驚人的相似之處。

期貨價格影響現貨價格，后者表現決定了上市公司的業績好壞。期貨與股票這種如影相隨的波動，首先是給投資者提供了豐富的介入機會。例如，通過分析,可以較早地判定滯后一方的價格走勢，從而取得相對其他投資者的優勢。

相關市場人士介紹，期貨價格走勢往往會比相關股票提前很多。這樣通過觀察期貨市場的上漲，可以判定從事這些行業的上市公司平均業績會持續增長，從而會有一波漲勢。在其他條件配合的情況下，如宏觀經濟、政策和大盤，即可考慮建倉。而如果期貨市場持續下跌，而股市卻還在上漲或盤整時，投資者則應該將持有的相關股票逐步減倉以規避風險。

誠然，由于影響股市的因素過多，并且股市對有些因素比期貨要敏感，所以兩個市場并不完全同步。具體到每一天的行情有時候甚至是相反的，只是基本趨勢一致。這對短線投機者沒有太大借鑒意義，但對波段投資者卻非常有用。因為既然兩個市場的大體趨勢是一樣的，那么投資者可以通過對比兩個市場的價格走勢來判定波段走勢。

期股聯動還為投資者提供了規避風險的好機會。股票投資者可以通過期貨市場進行套期保值，從而達到避險的目的;期貨投資者一樣也可以通過股票市場來避險。

張明認為，目前化工品的期貨品種波動要先于現貨市場，并對現貨市場有一定的指導意義。但是，對于中國企業來說，多偏向于以線下現貨交易為主，在國內60余家涉及化工產品的電子交易市場中僅有華西村商品交易中心、銀通塑化等少數幾家每周存在較大實單交易量。

此外，畢竟目前化工期貨品種除了PTA、甲醇等大產品外，還有很多沒有上市交易，涵蓋面有限。所以分析相關上市公司時，可以作為重要參考，但要考慮到兩點：一是期貨價格的先兆影響傳導有個過程;二是要仔細研究上市公司中相關產品的比重是否達到決定性權重。