近期國內煤炭價格走勢出現分化，動力煤價格底部持穩，但焦煤、焦炭價格繼續下跌。目前秦皇島動力煤庫存不斷回落，國內動力煤價格連續三周持穩，部分煤種出現止跌反升，港口價格保持平穩。

供求失衡局面暫時緩和

針對前期煤價連續下跌的格局，煤炭主產地政府先后出臺一系列救市政策，包括停止征收煤炭價格調節基金、降低公路收費、取消市縣重復征收的煤炭費用、同時適時調整電煤價格，增加電煤儲存量，加大煤款清欠力度等。

近期煤價止跌回穩，一方面電煤需求季節性小幅回升，另一方面，前期煤價持續大幅回調之后連續下跌之后，市場供給開始發生變化，主產地煤炭產量環比下降令供大于求的局面暫時趨于緩和。目前秦皇島港煤炭庫存連續下降，高發熱值動力煤成交好轉，火電廠煤炭庫存可用天數不斷走低，相比前期低迷的市場現在市場情況已經好轉。

煉焦煤價格大幅下挫

9、10月份下游冬季儲煤開始，動力煤價格將獲得一定支撐。但鑒于年內經濟增速下滑，傳統因素影響已逐漸淡化，國內煤炭市場的供求格局并未改變，煤價回升幅度不宜過度樂觀。

下游虧損向上游傳遞

第三季度國內經濟增速下滑并未如市場預期出現見底跡象，刺激政策也遲遲沒有推出。與投資密切相關的煤焦鋼產業鏈承壓明顯，產能過剩問題愈加突出。受下游需求放緩影響，8月份以來，國內煉焦煤市場一片慘淡，煉焦煤價格下行趨勢明顯，國內各大煤企下調煤價，幅度均在100元/噸以上。其中具有市場價格風向標的國內主導煉焦煤生產企業價格大幅下調，各地煉焦煤價格跟隨下跌。伴隨市場悲觀情緒不斷傳遞，鋼廠和焦化廠的采購也越發清淡。目前國內鋼價仍在下調，鋼廠對煉焦煤采購需求不大。

產能過剩問題凸顯

國內焦炭市場弱勢運行，依舊保持大幅下跌的趨勢。一方面，上游煉焦煤價格大幅走低，焦炭成本支撐力度不斷下移。另一方面，下游需求放緩，鋼廠壓價心態較濃。由于國內煉焦煤市場仍以下跌為主，主產地車板價下調幅度較大，各大煉焦煤生產企業均大幅下調煉焦煤價格。目前焦化企業減產幅度不足以穩定價格，下游多采取低庫存操作，整體出貨情況較差，市場對后市依然較為悲觀。鑒于焦化廠焦炭庫存繼續保持高位運行，后期去庫存壓力依然較大，我們預計后期焦炭價格仍有下調的可能。