中華石化網(wǎng)綜合消息 生意社06月25日訊

最近六周，港口煤價(jià)連續(xù)下跌，產(chǎn)地煤價(jià)跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前作為國內(nèi)煤炭市場風(fēng)向標(biāo)的秦皇島煤炭庫存量已達(dá)940多萬噸，全國重點(diǎn)電廠存煤9313萬噸，同比增長了48.3%，可用28天，兩項(xiàng)指標(biāo)均為歷史最高水平。環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格(5500大卡)由4月25日的787元/噸，持續(xù)下跌至6月20日的729元/噸。動(dòng)力煤價(jià)格的大跌，使得煤炭股走勢承壓，6月以來煤炭板塊大幅下挫，跌幅超過大盤。中金公司行業(yè)分析師蔡宏宇預(yù)計(jì)，煤價(jià)將在三季度后期方能有所企穩(wěn)。

去年11月以來煤價(jià)多數(shù)下跌

今年海上南北航線煤炭運(yùn)輸工作座談會(huì)上，中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)運(yùn)行處處長李昕表示，煤炭行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)寬松性平衡的狀況，預(yù)計(jì)社會(huì)總庫存達(dá)到3億噸左右，相當(dāng)于一個(gè)月的全國煤炭消費(fèi)量。由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨緩、南方降水增加，電力需求量的不足傳導(dǎo)至煤炭供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)，導(dǎo)致煤炭積壓。據(jù)統(tǒng)計(jì)，六月前十天，每天的全社會(huì)煤炭庫存增加20萬噸左右。同時(shí)，進(jìn)口煤憑借價(jià)格低廉優(yōu)勢，大量進(jìn)入國內(nèi)煤炭市場，增加了供給端壓力。

從環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)來看，除了今年3月中下旬和4月中上旬受大秦鐵路檢修影響連續(xù)6周小幅上漲之外，去年11月份以來的其余時(shí)間，煤價(jià)均在回調(diào)。至6月中旬出現(xiàn)加速下跌態(tài)勢。蔡宏宇分析，此輪煤價(jià)下跌主要由于多重負(fù)面因素導(dǎo)致短期供需失衡，具體包括：重工業(yè)行業(yè)減速導(dǎo)致用電量增速大幅回落；國際煤價(jià)持續(xù)低于國內(nèi)，進(jìn)口量大幅增加，如1-5月份包括褐煤在內(nèi)的煤炭凈進(jìn)口達(dá)1.07億噸，同比增加81.7%；結(jié)果造成港口和電廠庫存均高位運(yùn)行。港口煤炭庫存暴增反過來又進(jìn)一步影響了市場心理，促使用煤企業(yè)觀望情緒進(jìn)一步升溫，從而加劇煤價(jià)下跌。

不少研究員認(rèn)為，由于庫存過高，未來一段時(shí)間部分企業(yè)可能適量限產(chǎn)，緩解供需失衡的局面。考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)正逐步企穩(wěn)、7、8月份用煤旺季的去庫存和9月份大秦線檢修前后的再庫存，預(yù)計(jì)煤價(jià)將在三季度后期有所企穩(wěn)，預(yù)計(jì)秦皇島5500大卡/千克動(dòng)力煤標(biāo)桿價(jià)的支撐價(jià)位約680元/噸。

煤炭板塊近來跑輸大盤

今年來國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，降低了能源需求；用電增速也大幅回落，而煤炭供給增速依舊較快，使得上半年電煤供求關(guān)系現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，電企奪回煤電博弈主導(dǎo)權(quán)。進(jìn)入夏季電力消費(fèi)旺季，電煤需求仍然是“旺季不旺”。在煤炭價(jià)格連續(xù)下跌、多個(gè)港口出現(xiàn)煤炭壓港的情況下，煤炭股今年的經(jīng)濟(jì)形勢不太樂觀。近一個(gè)月A股市場煤炭股普遍走軟，安源股份、平莊能源和蘭花科創(chuàng)等跌幅超過10%，到昨天28家煤炭采選股構(gòu)成的中證行業(yè)滾動(dòng)市盈率約13倍。不過，隨著大盤在2300點(diǎn)反復(fù)震蕩，煤炭板塊中有估值和股價(jià)吸引力的個(gè)股也吸引了資金關(guān)注，昨天煤炭板塊逆勢飄紅，多數(shù)個(gè)股小幅上漲。

另外，煤價(jià)下跌對火電企業(yè)形成利好。國泰君安一位分析師認(rèn)為，在寬松經(jīng)濟(jì)政策周期的初期，作為底部特征明顯、周期向上的為數(shù)不多的行業(yè)，火電具有明顯防御特征，輔之以較高的分紅收益率，值得標(biāo)配甚至超配。若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不達(dá)預(yù)期引發(fā)煤價(jià)下行，火電甚至可能出現(xiàn)難得一見的進(jìn)攻性行情，建議關(guān)注華能國際、國電電力、國投電力、廣州控股等公司。