生意社06月20日訊

　　發展燃料乙醇可降低原油對外依存度，此外其具有清潔性和可再生性的特點，近年在全球范圍內發展迅速。反觀我國發展緩慢，先后使用過陳化糧、玉米和木薯技術，但都受制于原料。最新的兩種技術是纖維素和煤頭技術。其中煤頭技術在我國擁有資源優勢，此外成本較低，潛力很大，值得長期關注。

　　燃料乙醇是一種可部分取代汽油的清潔能源

　　燃料乙醇是體積濃度達到99.5%以上的無水乙醇，加入適當添加劑后可與汽油混配使用而不用對發動機做任何改動。其擁有提高汽油的燃燒率、減少污染和可再生三大優勢。

　　原油替代、資源稟賦和可再生是全球燃料乙醇高速發展的核心邏輯

　　通過對美國、巴西的分析我們發現，替代原油降低能源對外依存度、資源稟賦和可再生性是燃料乙醇得以高速發展的三大核心邏輯。過去五年全球燃料乙醇行業增速CAGR為14.3%，其中美國、加拿大和歐洲產量翻倍。2007年美國可再生能源標準(RFS)規定，到2022年全美可再生能源產量將達到370億加侖(相比2012年增長100%以上)。可以預見，受益于政策未來全球燃料乙醇需求高增長仍將維持。

　　受制于原料中國燃料乙醇發展曲折，但空間廣闊

　　受制于原料中國燃料乙醇行業發展坎坷，先后經歷了陳化糧、玉米、木薯(2011年全國最大的木薯生產企業停產)三種原材料和相應的技術，前五年CAGR僅為3.4%。通過國際比較我們發現中國燃料乙醇的需求空間巨大，2011年出臺的國家生物質能源十二五規劃(草案)也明確規定，到2015年中國非糧乙醇的目標產量是350萬噸，相比2010年翻番。

　　煤制乙醇擁有資源和成本優勢，值得長期關注

　　當前最新的兩種燃料乙醇技術是纖維素技術和煤制乙醇技術。纖維素技術不成熟且成本偏高，優點是可再生，是全球目前研發的重點。煤制乙醇缺點是不可再生，技術也不成熟；但優點是成本低，此外在我國有資源優勢，潛力很大。煤制乙醇技術路徑有三：(1)合成氣直接制乙醇技術來源于中科院大連化物所，與江蘇索普(集團)合作了一套1萬噸/年的工業化示范裝置；(2)

　　合成氣生物法制乙醇技術來源于新西蘭LanzaTech公司，其與寶鋼和河南煤業分別合作了兩套年產300噸的示范裝置；(3)合成氣經醋酸制乙醇技術由美國塞拉尼斯公司于2010年研發成功，并為之申請了可能高達3000項的專利技術。其計劃建設三套生產裝置，第一套美國德州的4萬噸/年裝置將于2012年中期投產，第二套南京的28萬噸/年裝置將于2013年中期投產，現已拿到批文，第三套裝置將位于珠海，產能也為20萬噸/年。

　　風險因素

　　政策風險、油價波動風險、技術進展風險