2008年油價最后一次飆升后，每桶145美元和每加侖4美元的高油價很快就淡出了人們的記憶。而現(xiàn)在隨著投資者以創(chuàng)紀(jì)錄的速度將資金大量投入大宗商品市場，那些天價油價又開始出現(xiàn)了，而這些投資者既有那些受到全球復(fù)蘇鼓舞的，也有那些擔(dān)心美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve)刺激計(jì)劃或可產(chǎn)生通貨膨脹的。
《華爾街日報》稱，截至周五，油價收于每桶88.02美元，同比上漲21%。12月13日結(jié)束的一周，美國市場上每加侖汽油平均售價3.03美元，同比上漲14%。考慮到全球經(jīng)濟(jì)目前處于微妙時刻，如果這一漲價趨勢得以繼續(xù)(有些預(yù)言家認(rèn)為明年油價會超過每桶100美元)，那么由此產(chǎn)生的沖擊無論是對于美國消費(fèi)者還是急需能源的亞洲制造商而言，都可能成為避之不及的絆腳石。
美國銀行/美林(Bank of America Merrill Lynch)北美首席經(jīng)濟(jì)師哈里斯(Ethan Harris)說，隨著油價不斷攀升，人們會開始擔(dān)心。
哈里斯指出，2008年中期，雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)成為當(dāng)時最引人關(guān)注的事情，而彼時的油價飆升使得消費(fèi)支出大幅減少。他預(yù)計(jì)，油價每漲15美元就可能使美國2011年的經(jīng)濟(jì)增長減少約0.5個百分點(diǎn)，這足以抵消美聯(lián)儲前不久出臺的6,000億美元購債計(jì)劃所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)刺激效果。
誠然，油價也會下跌，但眼下的市場與2008年油價飆升前的情況大不一樣。金融投資者在本次油價上漲中正發(fā)揮更大的作用。在原油期貨及期權(quán)市場，對沖基金和交易所交易基金等投資者一直在大舉買入價值隨價格上漲的合約。截至12月7日，看漲投資者押注的桶數(shù)比看跌投資者押注的多2.23億桶，這是歷史上出現(xiàn)的兩者差別最大的水平。
《華爾街日報》指出，現(xiàn)貨市場上，原油生產(chǎn)商有足夠的生產(chǎn)能力，可以抑制油價。國際能源署(International Energy Agency)預(yù)計(jì)，石油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries)目前閑置的石油生產(chǎn)能力占全球石油總需求的6.4%，是2007年末其石油生產(chǎn)能力的近兩倍。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Oil Market Intelligence的統(tǒng)計(jì)，截至11月底，全球石油庫存充足，可滿足20天的需求，同時石油管線和煉油廠的石油庫存還不會“底朝天”，而2007年11月全球石油庫存只夠滿足14天的需求。
加拿大卡爾加里大學(xué)（University of Calgary）哈斯卡尼商學(xué)院（Haskayne School of Business）能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)格勒（Philip Verleger）說，由于庫存增加，整體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在比2008年更能抵御石油危機(jī)的影響。
費(fèi)格勒說，雖然很多人認(rèn)為投機(jī)性投資會導(dǎo)致動蕩，但實(shí)際上可能會有助于阻止?jié)q價。投資者推高未來幾個月交割的石油價格，使交易商覺得現(xiàn)在購買石油用于未來出售更有吸引力。這反過來又會促使庫存增加，從而在供需發(fā)生突然變化時起到限制漲價的緩沖作用。
石油價格進(jìn)一步上漲也不一定會造成經(jīng)濟(jì)損失。首先，2008年的漲價導(dǎo)致很多人和公司削減能源消費(fèi)，這種轉(zhuǎn)變使他們更能適應(yīng)這次的價格上漲。
此外，如果與美元對其他貨幣貶值的幅度一致，那么油價產(chǎn)生的影響會很小，甚至不會產(chǎn)生影響。因?yàn)槭褪且悦涝灰椎模虼藢θ虼蠖鄶?shù)買家來說并不會變得更貴，除非其漲價幅度超過美元跌幅。在美國，美元貶值會推動出口，創(chuàng)造更多就業(yè)崗位，從而抵消油價上漲的痛苦。
然而，過去四個月，油價16%的增幅已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美元對美國貿(mào)易伙伴貨幣2%的跌幅。同時，能源價格占據(jù)美國消費(fèi)者預(yù)算的份額增大，截至10月份所占份額為5.5%。這高于2009年春天的最低值4.8%，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2008年的最高值6.9%。
加州大學(xué)圣地亞哥分校經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈密爾頓（James Hamilton）說，從歷史來看，當(dāng)能源成本超過消費(fèi)者平均預(yù)算的6%左右時，就會成為消費(fèi)的一個問題；我認(rèn)為我們剛到這個點(diǎn)，將開始對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。
簡而言之，有很多理由讓我們相信油價應(yīng)該不是問題，但它離成為問題也不遠(yuǎn)了。
