近日,中國證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(下稱“上期能源”)上市原油期權(quán),合約自2021年6月21日正式掛牌交易。原油期權(quán)是我國首批以人民幣計(jì)價(jià)并向境外投資者全面開放的期權(quán)品種。

原油作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“血液”,是事關(guān)國計(jì)民生的戰(zhàn)略性資源,對保障社會(huì)發(fā)展、國家安全有著重要作用。近年來,我國對原油需求不斷增長且規(guī)模巨大,目前我國已成為全球第二大原油消費(fèi)國和第一大原油進(jìn)口國。

2018年,我國原油期貨在上期能源成功掛牌上市。作為國內(nèi)首個(gè)對外開放的商品期貨,原油期貨上市以來市場運(yùn)行平穩(wěn),規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,功能逐步發(fā)揮。數(shù)據(jù)顯示,2020年原油期貨累計(jì)成交4158.58萬手,累計(jì)成交金額11.96萬億元;原油期貨一般法人日均持倉占比上升至42%左右。根據(jù)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)統(tǒng)計(jì),自2018年以來,上海原油期貨成交量排名全球第三,僅次于CME的WTI原油期貨和ICE的Brent原油期貨。

隨著國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn),我國涉油企業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理精細(xì)化和多樣化需求上升,市場對于推出原油期權(quán)的呼聲日益增強(qiáng)。尤其是2020年國際原油市場的劇烈波動(dòng),讓我國涉油企業(yè)對加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理有了更深刻的認(rèn)識,相關(guān)需求更加強(qiáng)烈。

據(jù)了解,境外成熟市場的涉油企業(yè)大多采用期權(quán)套保,如航空公司、國際石油公司等,通過各類期權(quán)組合產(chǎn)品對沖油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。相對于期貨而言,期權(quán)可以根據(jù)企業(yè)不同的風(fēng)險(xiǎn)管理需求形成不同的對沖組合,因此更加靈活。

在多位市場人士看來,此次上市原油期權(quán)并對外開放,不但可以豐富境內(nèi)外涉油企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具,有助于企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,而且通過與原油期貨相輔相成,有助于更好地發(fā)揮期貨市場資源配置作用,促進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)。

“原油期權(quán)上市對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大。相對于期貨,期權(quán)損益具有非線性的特點(diǎn),對于使用期權(quán)套保的企業(yè)而言,不僅可以起到對沖風(fēng)險(xiǎn)的效果,還可以獲取價(jià)格上漲或者下跌帶來的潛在收益。期權(quán)買方只需要支付權(quán)利金,而期貨套保必須要繳納一定比例的保證金,因此使用期權(quán)買方套保的企業(yè)不需要擔(dān)心追加保證金的風(fēng)險(xiǎn),尤其是在價(jià)格波動(dòng)較為劇烈的情況下,對企業(yè)的資金占用較低。”華泰期貨研究院原油分析師潘翔表示。

涉油企業(yè)更是對此次原油期權(quán)上市充滿期待。“上海原油期貨上市三年以來,合約無論在成交量、持倉量,還是市場參與者數(shù)量方面均已初顯規(guī)模,期貨合約在價(jià)格發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)管理方面的功能逐步顯現(xiàn),擇機(jī)推出原油期權(quán)的外部環(huán)境已具備。原油期權(quán)在此時(shí)順勢推出,將有助于構(gòu)建并完善我國油氣行業(yè)多層次衍生品體系,更好地滿足產(chǎn)業(yè)參與者的保值需求。對油氣行業(yè)來說,開展原油期權(quán)交易有利于實(shí)現(xiàn)更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理,優(yōu)化套期保值成本和豐富油氣貿(mào)易模式。”中化石油有限公司期貨業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

據(jù)介紹,上期能源在設(shè)計(jì)原油期權(quán)合約規(guī)則時(shí),堅(jiān)持將國際經(jīng)驗(yàn)、本土優(yōu)勢相結(jié)合,合約規(guī)則較好地融合了國內(nèi)已上市期權(quán)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)和原油期貨對外開放的特點(diǎn)。