3月31日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，總的來看，此次會(huì)議釋放了四大利好。具體包括：抓緊按程序再提前下達(dá)一定規(guī)模的專項(xiàng)債；進(jìn)一步實(shí)施定向降準(zhǔn)；將社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制的價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高1倍；將新能源汽車購置補(bǔ)貼和免征購置稅政策延長(zhǎng)2年。

其中，關(guān)于定向降準(zhǔn)的表述引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。具體來看，會(huì)議確定了進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持措施，包括進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行的定向降準(zhǔn)、引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元、鼓勵(lì)發(fā)展供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、健全貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，中小銀行應(yīng)當(dāng)聚焦主業(yè)，發(fā)揮在普惠金融中的重要作用，從當(dāng)前來看就是要解決中小銀行的資金壓力。這一系列的措施可以鼓勵(lì)和引導(dǎo)中小銀行加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要以優(yōu)惠貸款利率提供貸款。

　　進(jìn)一步實(shí)施定向降準(zhǔn)

會(huì)議指出，增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元，進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行的定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金，以優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，支持?jǐn)U大對(duì)涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較重產(chǎn)業(yè)的信貸投放。

關(guān)于對(duì)普惠金融的支持，溫彬表示，2月25日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求“國(guó)有大型銀行上半年普惠型小微企業(yè)貸款余額同比增速要力爭(zhēng)不低于30%，政策性銀行將增加3500億元專項(xiàng)信貸額，以優(yōu)惠利率向民營(yíng)、中小微企業(yè)發(fā)放”。此次會(huì)議提出的具體措施則是要解決中小銀行的資本來源和成本問題，引導(dǎo)中小銀行加大支持普惠金融的力度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行在2020年已經(jīng)實(shí)施了2次降準(zhǔn)，累積釋放長(zhǎng)期資金約1.35萬億元。此外，股份制銀行在3月降準(zhǔn)時(shí)，已經(jīng)獲得額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。

具體來看，1月1日，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，央行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)，釋放長(zhǎng)期資金8000多億元。在此次全面降準(zhǔn)中，僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長(zhǎng)期資金1200多億元。同時(shí)，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會(huì)融資實(shí)際成本，特別是降低小微、民營(yíng)企業(yè)融資成本。

3月13日，央行公告表示，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，決定于2020年3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長(zhǎng)期資金5500億元。彼時(shí)，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金將有效增加銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微、民營(yíng)企業(yè)貸款實(shí)際利率，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

溫彬認(rèn)為，從政策銀行、國(guó)有大行到股份行、中小銀行，現(xiàn)在對(duì)普惠金融都有相應(yīng)的具體要求和鼓勵(lì)措施。這有助于普惠金融體系發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，更好地解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，緩解疫情帶來的負(fù)面影響。

　　鼓勵(lì)發(fā)展供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品

會(huì)議還提到，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券，用于發(fā)放小微貸款；引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營(yíng)和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道；鼓勵(lì)發(fā)展訂單、倉單、應(yīng)收賬款融資等供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，促進(jìn)中小微企業(yè)全年應(yīng)收賬款融資8000億元。

尤其是引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，這對(duì)于債券市場(chǎng)發(fā)行人來說，是比較明確的支持信號(hào)。

對(duì)此，光大證券首席固定收益分析師張旭在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析稱，這將有助于擴(kuò)大發(fā)行人群體、推進(jìn)債券創(chuàng)新的步伐。對(duì)于符合資質(zhì)的發(fā)行人來說，債券融資渠道會(huì)更加暢通。

張旭進(jìn)一步表示，再融資渠道的暢通有助于改善發(fā)行人的融資活動(dòng)現(xiàn)金流，緩解資金壓力，從而降低債券市場(chǎng)的違約率。而且，債券市場(chǎng)融資成本低于銀行貸款市場(chǎng)，因此債券融資的增加有助于降低實(shí)體企業(yè)的融資成本。