又一次見(jiàn)證歷史！從跌破10美元、1美元、到跌破0.01美元，再到最低跌至-40.32美元/桶……

4月20日，將于美東時(shí)間周二(4月21日)凌晨5點(diǎn)到期的5月西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)最終報(bào)收每桶負(fù)37.63美元。這意味著，油企愿意付錢(qián)給交易商來(lái)儲(chǔ)存石油，讓他們把產(chǎn)品從手中拿走。

盤(pán)中受此影響，20日，美國(guó)三大股指道指、納指、標(biāo)普500分別收跌2.44%、1.03%、1.79%。油氣板塊跌幅居前。

“市場(chǎng)看起來(lái)像是沒(méi)有底部。”Price　Group　Futures高級(jí)市場(chǎng)分析師Phil　Flynn稱(chēng)，WTI的暴跌是一場(chǎng)“恐怖的表演”。

“真的沒(méi)地方放油了！”美國(guó)油企感嘆道，WTI油價(jià)越來(lái)越低迷之際，他們沮喪地發(fā)現(xiàn)，有大批來(lái)自沙特的低價(jià)原油正直撲美國(guó)的港口。

深圳海王集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)銀行原副行長(zhǎng)王永利告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，這是因?yàn)椋?月21日是WTI2005合約的最后一個(gè)交易日，如果再不把原來(lái)買(mǎi)入合約做反向?qū)_，持有買(mǎi)入合約的人到期就得去交割。在缺乏需求，沒(méi)有庫(kù)存能力情況下，這將大大增加成本。所以買(mǎi)家急于做反向?qū)_交易，結(jié)果造成WTI價(jià)格大跌。

WTI原油期貨跌至負(fù)值，這是歷史性的一天！瑞穗期貨主管Bob　Yawger解釋?zhuān)@表明沒(méi)有空間儲(chǔ)存原油，基本要隨水沖走，原油一文不值。現(xiàn)在的狀況是輸油管道和庫(kù)存都是滿(mǎn)載，暴跌原因還有做多5月合約的交易者急于平倉(cāng)。

分析認(rèn)為，原油暴跌的原因也在于：疫情使經(jīng)濟(jì)陷入停滯后，人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入巨大衰退的焦慮；加之如此少的石油被使用，預(yù)計(jì)兩周內(nèi)該國(guó)的原油庫(kù)存空間將被耗盡——如果儲(chǔ)存空間耗盡，生產(chǎn)商將被迫完全關(guān)閉油井。同時(shí)，也不乏擁擠市場(chǎng)的踩踏現(xiàn)象。

Rystad能源公司的石油市場(chǎng)分析師Louise　Dickson表示，今天WTI的破壞規(guī)模肯定是史詩(shī)級(jí)的。

加拿大自然資源部長(zhǎng)對(duì)全球原油市場(chǎng)深感擔(dān)憂(yōu)，表示正密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展。

行業(yè)內(nèi)的大多數(shù)公司，特別是那些負(fù)債累累的公司，當(dāng)布倫特原油價(jià)格跌破50美元大關(guān)時(shí)，其經(jīng)濟(jì)上已無(wú)力支撐。如4月初，頁(yè)巖油生產(chǎn)商Whiting　Petroleum公司申請(qǐng)破產(chǎn)。

Energy　Intelligence研究主管Abhi　Rajendran稱(chēng)，所有人都在了結(jié)WTI原油期貨5月合約，關(guān)注焦點(diǎn)放在6月合約，5月合約一片混亂。

而將于6月交割的WTI油價(jià)盤(pán)中一度表現(xiàn)較好，暗示交易員希望需求最終會(huì)反彈。分析師認(rèn)為，6月美油仍超20美元，負(fù)油價(jià)并非常態(tài)，只是偶發(fā)事件。

不過(guò)，在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員鈕文新看來(lái)，此時(shí)的WTI原油期貨市場(chǎng)已經(jīng)不是一個(gè)期貨市場(chǎng)了，而完全變成了一個(gè)德克薩斯輕質(zhì)原油的現(xiàn)貨拍賣(mài)場(chǎng)。期貨市場(chǎng)變成現(xiàn)貨市場(chǎng)并不奇怪，尤其是在某一期貨合約的最后交易時(shí)刻，“套保盤(pán)”基于有利價(jià)格的考量，很有可能要求對(duì)手現(xiàn)貨交割。5月交割的WTI原油期貨將于美國(guó)東部時(shí)間本周二(4月21日)結(jié)束，所以現(xiàn)在期貨市場(chǎng)變成現(xiàn)貨拍賣(mài)場(chǎng)不足為奇，但以“負(fù)價(jià)格”拍賣(mài)著實(shí)亙古罕見(jiàn)。

紐約WTI石油期貨市場(chǎng)1983年開(kāi)盤(pán)，迄今37年過(guò)程中，從未出現(xiàn)過(guò)某一石油期貨合約以“負(fù)價(jià)格”交割，2020年4月20日凌晨5時(shí)至21日凌晨5時(shí)——這24小時(shí)中所出現(xiàn)的市場(chǎng)戲劇性變化前所未有，必將載入石油期貨市場(chǎng)史冊(cè)。

人民大學(xué)金融科技研究所高級(jí)研究員蔡凱龍說(shuō)，這考驗(yàn)?zāi)銓?duì)原油期貨價(jià)格的理解程度：即使負(fù)價(jià)格倒貼，比空氣便宜，你也買(mǎi)不到也不敢買(mǎi)。牛奶還能倒河里，石油不行，倒了還要罰款，大豆還可以拉回家，原油期貨到期不清倉(cāng)是要交割實(shí)物原油，有很?chē)?yán)格環(huán)境和安全條件，你不能倒掉也不能拉回家倉(cāng)庫(kù)，只能存在特定油罐儲(chǔ)存，現(xiàn)在庫(kù)存已滿(mǎn)，庫(kù)存價(jià)格極高，所以負(fù)價(jià)格才成為交易員最佳選擇。這種負(fù)價(jià)格是原油期貨交割的特性在疫情大環(huán)境下造成的。

“現(xiàn)貨商和期貨商都交易，負(fù)價(jià)主要是期貨多方出逃踩踏所致。”蔡凱龍告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)。他說(shuō)，不妨換一種思路，現(xiàn)貨供給方如果有自己的存儲(chǔ)原油的倉(cāng)庫(kù)空間，一定不會(huì)選擇倒貼錢(qián)賣(mài)油，因?yàn)橹灰俜乓粋€(gè)月，價(jià)格就預(yù)期上漲到20美元，即6月合約價(jià)格。但是目前多頭并非實(shí)物交易方，他們沒(méi)有能力也不愿實(shí)物交割，因此急于出手，必須平倉(cāng)。

那么，期貨價(jià)格負(fù)值，是否會(huì)出現(xiàn)交割日違約？

顯而易見(jiàn)，“如果交割日不履行合約，不僅保證金就沒(méi)了，還有法律責(zé)任。”蔡凱龍說(shuō)，他解釋?zhuān)灰讍T要去評(píng)估其中利弊。所以相信交易所會(huì)提高保證金來(lái)降低違約風(fēng)險(xiǎn)。更為奇葩的是，因?yàn)樨?fù)價(jià)格，以前由買(mǎi)方提供保證金現(xiàn)在變成是賣(mài)家提供保證金。

CNBC的吉姆？克萊默(Jim　Cramer)在原油價(jià)格跌至負(fù)值后表示，石油市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)中一切問(wèn)題的“象征”。

而加皇資本市場(chǎng)稱(chēng)，要明確的是，負(fù)價(jià)是因?yàn)楸泵赖貐^(qū)倉(cāng)儲(chǔ)爆滿(mǎn)所致，并非全球現(xiàn)象，估計(jì)全球陸上存儲(chǔ)空間還有15億桶。

至于油價(jià)何時(shí)能夠回升？業(yè)界分析，取決于疫情發(fā)展過(guò)程中，原油需求是否可以回暖。否則，原油價(jià)格的崩盤(pán)可能會(huì)誘發(fā)新一輪的沖擊波，直到市場(chǎng)跌至谷底或冠狀病毒清除。

王永利認(rèn)為，如果說(shuō)此次油價(jià)大跌，主要是受到疫情影響，石油消耗大幅減少，目前石油庫(kù)存基本沒(méi)有剩余空間，迫使多頭方為減少違約賠償或庫(kù)存費(fèi)用而貼水出售，造成當(dāng)前石油出現(xiàn)前所未有的負(fù)價(jià)格(周一WTI收于每桶負(fù)37美元)，那么，如果疫情繼續(xù)，石油需求難以快速反彈，后期價(jià)格可能將依然非常低迷。這將對(duì)石油公司的經(jīng)營(yíng)和股價(jià)，以及石油期貨和衍生品市場(chǎng)等，產(chǎn)生非常深刻和猛烈的影響，需要高度警惕！