因美國(guó)石油生產(chǎn)商境內(nèi)儲(chǔ)油空間被耗光，定于4月21日開(kāi)始實(shí)物交割的WTI 5月原油期貨合約突然之間“無(wú)處安放”，遭遇原油期貨史上最瘋狂的拋售。

5月交貨的WTI原油期貨價(jià)格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元，歷史首次跌入負(fù)值，盤(pán)中最低報(bào)每桶-40.32美元。6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅為8.94%。

受此影響，美股三大股指收跌，其中道指跌近600點(diǎn)。截至收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌2.44%，報(bào)23650.44點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌1.03%，報(bào)8560.73點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌1.79%，報(bào)2823.16點(diǎn)。

加拿大原油“貼錢(qián)送”！交易員：難以置信

加拿大原油更出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”，每桶價(jià)格跌至負(fù)0.01美元。賣(mài)一桶油還得倒貼錢(qián)。

華爾街上交易員們也對(duì)周一早盤(pán)期間的油價(jià)重挫表示震驚。

資深投資策略師彼得·布客瓦爾就對(duì)媒體表示，石油市場(chǎng)的變化讓人難以置信，因?yàn)槿虻膬?chǔ)油空間將被耗盡，但他相信，目前的價(jià)格或許已經(jīng)是底部，在5月和6月中，局部經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放時(shí)，會(huì)對(duì)油價(jià)帶來(lái)支撐。

　　特朗普：抄底大好時(shí)機(jī)

美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，油價(jià)的下跌將是非常短期的；負(fù)油價(jià)反映了金融市場(chǎng)狀況，而非石油市場(chǎng)狀況。現(xiàn)在是購(gòu)買(mǎi)原油的大好時(shí)機(jī)，希望國(guó)會(huì)能支持。正在研究將至多7500萬(wàn)桶石油納入戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備；將考慮有關(guān)停止進(jìn)口沙特石油的意見(jiàn)。

網(wǎng)友：桶真要比油貴了…

大跌之下，網(wǎng)友們也開(kāi)啟了段子模式：

油價(jià)第一次跌破30美元時(shí)，人們驚呼，石油怎么能比礦泉水還便宜？他們確實(shí)是對(duì)的，因?yàn)橛蛢r(jià)的對(duì)標(biāo)是自來(lái)水。

今天上交所幾大指數(shù)暴跌，大家以為是真的，結(jié)果是假的；晚上芝交所油價(jià)暴跌，人們以為是假的，結(jié)果是真的。

一桶原油能換啥？一桶KFC全家桶。

油價(jià)今年已經(jīng)相繼擊穿頁(yè)巖油，俄羅斯，沙特的生產(chǎn)成本，下一個(gè)目標(biāo)，可能是龐青年的水變油。

接下來(lái)，桶真的要比油貴了。

上個(gè)月我們剛剛見(jiàn)證過(guò)油價(jià)暴跌30%的歷史，這個(gè)月又見(jiàn)證了暴跌40%的歷史。而因?yàn)檫B續(xù)兩個(gè)月都見(jiàn)證了歷史，所以我們自己也成為了一個(gè)歷史紀(jì)錄。

特朗普可能確實(shí)需要《非誠(chéng)勿擾》里葛優(yōu)賣(mài)給范偉的那款分歧終端機(jī)，帶上它，然后請(qǐng)沙特、俄羅斯、墨西哥等產(chǎn)油國(guó)們重新談一談……

兩大因素導(dǎo)致油價(jià)暴跌

分析認(rèn)為，此次美國(guó)油價(jià)暴跌主要與兩個(gè)因素有關(guān)。

　　5月WTI原油期貨合約即將到期

油價(jià)出現(xiàn)負(fù)值意味著將油運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)的成本已經(jīng)超過(guò)了石油本身的價(jià)值。分析指出，近月合約價(jià)格的大幅下跌反映了交易員正爭(zhēng)相退出多頭頭寸，因?yàn)樵趲?kù)存空間不斷縮小的情況下，這些頭寸需要他們進(jìn)行實(shí)物交割。此外，它反映了與石油現(xiàn)貨價(jià)格的趨同。

澳新銀行高級(jí)商品策略師Daniel Hynes表示，近月合約通常在接近到期時(shí)與現(xiàn)貨價(jià)格趨同。不過(guò)，Hynes指出，現(xiàn)貨價(jià)格目前“特別疲軟”。“在正常市場(chǎng)中，現(xiàn)貨價(jià)格和近月合約期貨之間的價(jià)差可能僅為每桶40至50美分左右，但目前已高達(dá)每桶8至10美元。”

Hynes補(bǔ)充道，“市場(chǎng)上的交易員大多只希望交易這些票據(jù)，因此他們將把這些票據(jù)轉(zhuǎn)入下一個(gè)期貨合約。這意味著賣(mài)出5月合約，買(mǎi)進(jìn)6月合約。”

但是Hynes也指出，“有些交易員為客戶(hù)進(jìn)行實(shí)物交易，因此他們持有合同直至到期，并交付原油”。

KKM Financial分析師Jeff Kilburg指出，5月和6月合約之間的價(jià)差——即近月合約和晚月合約——目前是歷史上最大的。“這種現(xiàn)象是由于近月的合約到期，且加上原油價(jià)格的歷史性暴跌。”

　　全球需求崩塌

全球原油儲(chǔ)存能力已接近滿(mǎn)負(fù)荷，無(wú)論是陸地儲(chǔ)油設(shè)施還是浮動(dòng)設(shè)施都沒(méi)有太多的儲(chǔ)存空間。國(guó)際能源署(International Energy Agency)在其備受關(guān)注的月度報(bào)告中警告稱(chēng)，4月份石油日需求量可能較上年同期下降2900萬(wàn)桶，創(chuàng)自1995年以來(lái)最高降幅。

新冠病毒大流行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了嚴(yán)重打擊，并削弱了石油需求。雖然OPEC與其產(chǎn)油國(guó)盟友于本月早些時(shí)候達(dá)成了一項(xiàng)歷史性的協(xié)議：從5月1日開(kāi)始每日減產(chǎn)970萬(wàn)桶，但許多分析師認(rèn)為這仍不足以抵消需求的下降。

此外，受美國(guó)期貨市場(chǎng)“期貨溢價(jià)”結(jié)構(gòu)的作用，次月交割合約的價(jià)格要高于前月交割合約的價(jià)格，導(dǎo)致交易員爭(zhēng)相租賃浮動(dòng)或在岸存儲(chǔ)，以便在價(jià)格反彈時(shí)出售原油獲利。

Again Capital分析師John Kilduff將5月原油期貨合約的暴跌歸因于這樣一個(gè)事實(shí):“石油現(xiàn)貨市場(chǎng)狀況是一場(chǎng)災(zāi)難，人們對(duì)找到可用儲(chǔ)存空間的擔(dān)憂(yōu)正日益加劇。”

Rystad Energy石油市場(chǎng)主管Bjornar Tonhaugen強(qiáng)調(diào)，“全球供需失衡的真正問(wèn)題已經(jīng)開(kāi)始在價(jià)格上顯現(xiàn)出來(lái)。隨著生產(chǎn)繼續(xù)相對(duì)完好無(wú)損地進(jìn)行，倉(cāng)庫(kù)將一天比一天滿(mǎn)。”

加拿大皇家銀行資本公司大宗商品策略全球主管Helima Croft指出，“目前海上仍有大量原油流向不需要它們的煉油廠。我們看不到石油市場(chǎng)短期內(nèi)有任何好轉(zhuǎn)的跡象。因此，我們?nèi)詫?duì)石油短期前景感到擔(dān)憂(yōu)。”

Hynes同樣認(rèn)為，未來(lái)一個(gè)月油價(jià)可能”仍將承壓”。

美林美銀也指出，美國(guó)石油市場(chǎng)需要幾周時(shí)間來(lái)達(dá)到重新的供需平衡。如果需求不能回升，預(yù)計(jì)6月交割的WTI原油期貨價(jià)格也將轉(zhuǎn)為負(fù)值。

John Kilduff則認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)前景會(huì)更加光明。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)回暖或在6月后

在新冠疫情影響下，國(guó)際原油市場(chǎng)遭遇了前所未有的沖擊。市場(chǎng)何時(shí)回暖？關(guān)鍵要看需求何時(shí)恢復(fù)，這一點(diǎn)仍存在很大不確定性，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)折可能會(huì)發(fā)生在6月之后。

“從目前的月間結(jié)構(gòu)看，市場(chǎng)認(rèn)為油市轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能會(huì)在6月以后，7月合約開(kāi)始月間價(jià)差明顯收窄，下半年市場(chǎng)會(huì)有明顯修復(fù)。當(dāng)然期貨價(jià)格的波動(dòng)包含預(yù)期，存在一個(gè)提前量的問(wèn)題，是否可能從5月起就發(fā)生變化，這有賴(lài)于疫情的發(fā)展。一方面，美國(guó)能否更早確定達(dá)到峰值；另一方面，頁(yè)巖油產(chǎn)量能否快速下降。”佘建躍表示。

在他看來(lái)，未來(lái)油價(jià)肯定是會(huì)回升的。疫情始終會(huì)得到控制的，歐佩克+已經(jīng)達(dá)成空前的減產(chǎn)協(xié)議，考慮到成本和庫(kù)容問(wèn)題，美國(guó)頁(yè)巖油和加拿大的油砂可能會(huì)加速減產(chǎn)，帶來(lái)市場(chǎng)修復(fù)。

據(jù)券商中國(guó)，南華期貨能化分析師袁銘向記者表示，歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議落地后，4月為過(guò)渡期，5月正式開(kāi)始減產(chǎn)。市場(chǎng)將關(guān)注點(diǎn)再次移至需求端。歐美疫情目前仍然在反復(fù)中，暫未看到積極的拐點(diǎn)信號(hào)出現(xiàn)。二季度已被市場(chǎng)一致預(yù)期最弱的一個(gè)需求季度。EIA與OPEC月報(bào)大幅下調(diào)2020年全球石油需求增速分別至-930與-690萬(wàn)桶/日，其中二季度分別為-2310與-1200萬(wàn)桶/日，原油需求將降至30年來(lái)的最低水平。高頻數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)原油庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)三周出現(xiàn)1000萬(wàn)桶/天以上的累庫(kù)，累庫(kù)的趨勢(shì)使得儲(chǔ)油設(shè)施接近極限?？傮w而言，近期由于需求預(yù)期持續(xù)悲觀與庫(kù)存嚴(yán)重積累，閑置倉(cāng)儲(chǔ)空間的緊張正在逐步倒逼上游生產(chǎn)商削減原油產(chǎn)量，油市短期壓力依然較大，繼續(xù)關(guān)注歐美疫情的發(fā)展，油價(jià)仍將處于磨底階段。

展望油市前景，安紫薇指出，減產(chǎn)協(xié)議不足以緩解短期原油市場(chǎng)急劇上升的累庫(kù)壓力，市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡的矛盾依然突出，這也是造成近期油價(jià)下跌的主要原因。在需求恢復(fù)前，庫(kù)容的極限是決定減產(chǎn)與否的主要因素，美國(guó)煉廠開(kāi)工率已大幅下降，庫(kù)存還將持續(xù)大幅上升，在此情況下頁(yè)巖油也很難搭便車(chē)。主動(dòng)或被動(dòng)的減產(chǎn)對(duì)于延緩脹庫(kù)的發(fā)生將起到一定積極作用，但不足以支撐油價(jià)大幅上漲，原因在于油價(jià)過(guò)快上漲可能導(dǎo)致美國(guó)在內(nèi)的產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)不及預(yù)期，使得上漲不可持續(xù)。近期歐美部分國(guó)家開(kāi)始討論逐步重啟經(jīng)濟(jì)的方案，但是需求何時(shí)可以啟動(dòng)依然存在很大的不確定性。我們認(rèn)為油價(jià)形成持續(xù)性上漲的核心驅(qū)動(dòng)力在于需求恢復(fù)。

國(guó)內(nèi)多只QDII基金或遭波及

值得一提的是，國(guó)內(nèi)亦有多只QDII基金產(chǎn)品投資于北美的油氣類(lèi)資源或股票，分別是華寶油氣、南方原油、易方達(dá)原油、廣發(fā)石油、嘉實(shí)原油、諾安油氣、廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)基金，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，該類(lèi)產(chǎn)品也將遭到此次石油跌穿地板價(jià)的波及。

“一方面原油價(jià)格大跌導(dǎo)致原油企業(yè)受到影響，另一方面美國(guó)和中東方面競(jìng)爭(zhēng)的頁(yè)巖氣公司肯定也會(huì)受到?jīng)_擊，原油都這么低了，頁(yè)巖氣的需求肯定進(jìn)一步下降。”上述分析師稱(chēng)。“而這些能源價(jià)格將會(huì)對(duì)相關(guān)公司股價(jià)產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)的一些QDII產(chǎn)品也會(huì)帶來(lái)影響，投資者需要有所警惕。”

　　IMF：大幅下調(diào)2020年和2021年世界平均油價(jià)的預(yù)測(cè)

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織上周發(fā)布的報(bào)告，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在遭遇上世紀(jì)30年大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的打擊，預(yù)計(jì)2020年全球GDP增長(zhǎng)將萎縮3%。IMF預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年增速為-6.1%，2021年復(fù)蘇至4.5%；新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2020年經(jīng)濟(jì)增速為-1%。

該組織也大幅下調(diào)了2020年和2021年世界平均油價(jià)的預(yù)測(cè)。據(jù)預(yù)測(cè)，與1月份相比，對(duì)2020年的石油平均價(jià)格預(yù)測(cè)降低了22.42美元，至每桶35.61美元。到2021年，每桶石油的平均價(jià)格現(xiàn)在預(yù)計(jì)將達(dá)到37.87美元，比先前的預(yù)測(cè)低20.16美元。

石油輸出國(guó)組織歐佩克則預(yù)計(jì)2020年全球原油需求下降690萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)原油需求將降至30年來(lái)的最低水平。

而供給方面，盡管歐佩克曾4月12日宣布，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)當(dāng)天達(dá)成石油減產(chǎn)協(xié)議，將從5月1日起日均減產(chǎn)970萬(wàn)桶，首輪減產(chǎn)為期兩個(gè)月。根據(jù)協(xié)議，今年5月至6月的減產(chǎn)規(guī)模為日均970萬(wàn)桶，7月至年底減產(chǎn)規(guī)模將降至每日770萬(wàn)桶，2021年1月至2022年4月減產(chǎn)規(guī)模將降至每日580萬(wàn)桶。

而在協(xié)議生效前，主要產(chǎn)油國(guó)仍然在增加原油產(chǎn)量。根據(jù)歐佩克發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月原油產(chǎn)量增加82.1萬(wàn)桶/日至2861萬(wàn)桶/日。

而石油產(chǎn)出大國(guó)美國(guó)的對(duì)于減產(chǎn)同樣意愿不大。盡管特朗普政府正在考慮向美國(guó)石油生產(chǎn)商提供補(bǔ)貼，換取其暫時(shí)不再開(kāi)采石油，希望能夠緩解當(dāng)前石油供過(guò)于求的局面，原油的供過(guò)于求已導(dǎo)致其價(jià)格暴跌并使一些鉆井公司破產(chǎn)。美國(guó)能源部也已經(jīng)起草了一份計(jì)劃，以補(bǔ)償相關(guān)公司。但美國(guó)國(guó)內(nèi)的減產(chǎn)并沒(méi)有得到多數(shù)石油公司的相應(yīng)。有頁(yè)巖油企高管表示，在疫情導(dǎo)致全球石油需求萎縮三個(gè)月后，目前無(wú)論當(dāng)局采取什么行動(dòng)，短期內(nèi)都無(wú)法解決嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題。而美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)同樣反對(duì)任何對(duì)石油自由貿(mào)易的干預(yù)。該組織高級(jí)副總裁弗蘭克·馬基亞羅拉(Frank Macchiarola)表示：“這實(shí)際上是我們最不需要做的事情，依靠外國(guó)或進(jìn)口原油對(duì)煉油廠很重要。”

也許產(chǎn)油國(guó)真正下定決心大幅度減產(chǎn)的那天，國(guó)際油價(jià)才有可能迎來(lái)回暖。

　　國(guó)內(nèi)油價(jià)會(huì)不會(huì)受影響？

據(jù)央視財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，4月15日國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口將再次開(kāi)啟。按照《石油價(jià)格管理辦法》，本輪周期國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格掛靠的國(guó)際原油均價(jià)低于40美元/桶的“地板價(jià)”，國(guó)內(nèi)油價(jià)將不作調(diào)整，這也是連續(xù)第二次不調(diào)整。未調(diào)整部分將按照規(guī)定，全額上繳中央國(guó)庫(kù)，納入一般公共預(yù)算管理?；仡櫼酝?，在2016年的國(guó)際油價(jià)下跌中，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)曾因“地板價(jià)”機(jī)制出現(xiàn)“六連停”。