進(jìn)入四季度，諸多因素將推動(dòng)中國(guó)原油進(jìn)口量有望再度沖高并刷新歷史高位。安迅思預(yù)計(jì)，2019年全年中國(guó)原油進(jìn)口量預(yù)計(jì)也將大幅刷新歷史記錄，并突破5億噸的水平，同比增長(zhǎng)逾8%。

四季度各方煉油勢(shì)力齊發(fā)力，預(yù)計(jì)中國(guó)月均原油進(jìn)口量至少飆高至4400萬(wàn)噸之上。多數(shù)中字頭煉廠結(jié)束檢修期，恒力石化高負(fù)荷運(yùn)行，浙江石化考慮釋放新產(chǎn)能入市，而地?zé)捯苍谌径葯z修、限產(chǎn)及蟄伏之后，寄望進(jìn)一步提升開工率并原油進(jìn)口配額收官，可能共同助推當(dāng)季原油進(jìn)口量。

三季度受臺(tái)風(fēng)水患、限產(chǎn)政策預(yù)期等非常規(guī)因素影響，山東地?zé)挼拈_工負(fù)荷受到一定影響，四季度負(fù)荷回升的心理預(yù)期較強(qiáng);此外，臨近年末，倘若中國(guó)低硫船燃一般貿(mào)易出口通道歷史性打開，中國(guó)將有機(jī)會(huì)輸出和消化更多的餾分油資源，也將有望市場(chǎng)過(guò)剩擔(dān)憂。

不過(guò)同時(shí)，大量煉能角逐市場(chǎng)、萬(wàn)箭齊發(fā)，也將持續(xù)加劇成品油市場(chǎng)以及部分核心下游化工品市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩;加之沙特上游核心資產(chǎn)遇襲后，期現(xiàn)貨市場(chǎng)上原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和采購(gòu)成本明顯增加，也將削弱中國(guó)煉油商的利潤(rùn)水平，迫使部分競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)偏弱的地方煉廠運(yùn)行有所收縮，反過(guò)來(lái)制約中國(guó)原油進(jìn)口量進(jìn)一步釋放。

值得一提的是，近期山東地方再度嘗試為地方煉廠申請(qǐng)成品油出口配額，一旦沖關(guān)成功，將有助于將更多的國(guó)內(nèi)過(guò)剩資源開閘導(dǎo)入亞太市場(chǎng)，而中國(guó)“大進(jìn)大出”的格局一旦暫時(shí)確立，意味著石油外貿(mào)流通再度破除一道障礙，中國(guó)原油進(jìn)口量還將再向上挺進(jìn)。

展望2020年，暫時(shí)處于新上大型煉能的空檔期，主要僅有中石化中科1000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目產(chǎn)品入市，市場(chǎng)壓力加劇速度暫時(shí)減緩。而下一輪投產(chǎn)高峰預(yù)計(jì)最早將出現(xiàn)在2022-2023年，包括浙江石化二期、南山裕龍石化上大壓小項(xiàng)目以及中石油中委項(xiàng)目等有望最終落地，至此中國(guó)煉化一體化的行業(yè)高地可能搶占完畢，后續(xù)投資者將有望趨向更加謹(jǐn)慎和理性。