自2017年三季度以來(lái)，美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨價(jià)格處于持續(xù)折價(jià)之中，與英國(guó)布倫特原油期貨價(jià)格的價(jià)差明顯擴(kuò)大。造成美國(guó)基準(zhǔn)原油期貨價(jià)格偏低的主要原因在于近年來(lái)美國(guó)陸上頁(yè)巖油氣產(chǎn)量顯著增加，而主產(chǎn)區(qū)原油管道的建設(shè)由于審批和投資周期等原因不能滿足原油輸送需求。

不過(guò)，隨著多個(gè)輸油管道在原油主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)投入使用，西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨價(jià)格與布倫特原油期貨價(jià)格的價(jià)差從今年6月份以來(lái)顯著收窄。與5月底的每桶近12美元相比，這一價(jià)差在8月12日一度降至每桶2.15美元。

美國(guó)中游管網(wǎng)設(shè)施瓶頸的逐步消除可能令這兩大國(guó)際基準(zhǔn)油價(jià)價(jià)差的收窄趨于長(zhǎng)期化，西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨價(jià)格出現(xiàn)溢價(jià)的時(shí)段也將增多。這對(duì)于不同地區(qū)煉廠利潤(rùn)率或?qū)a(chǎn)生顯著影響。

奧地利JBC能源日前發(fā)布的報(bào)告說(shuō)，美國(guó)原油主產(chǎn)區(qū)中游設(shè)施發(fā)生的變化可能會(huì)在中期推動(dòng)庫(kù)欣地區(qū)從長(zhǎng)期的供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)不足。比如，“鉆石”原油管道的擴(kuò)能和延長(zhǎng)預(yù)計(jì)將會(huì)從2020年底把額外的原油(20萬(wàn)桶/日)從庫(kù)欣地區(qū)輸送到Capline輸油管網(wǎng)。

美銀美林日前預(yù)計(jì)，2019年布倫特和西德克薩斯原油期貨均價(jià)將分別為每桶65美元和56美元，而2020年布倫特和西德克薩斯原油期貨均價(jià)則將分別為每桶60美元和54美元。兩者的價(jià)差預(yù)計(jì)會(huì)從今年的每桶9美元收窄至每桶6美元。

美銀美林表示，美國(guó)二疊紀(jì)盆地新輸油管道的投入運(yùn)營(yíng)是布倫特和西德克薩斯原油期貨近期合約價(jià)差收窄的部分原因，遠(yuǎn)期合約的價(jià)差也出現(xiàn)收窄，2020年兩者平均價(jià)差將低于每桶5美元。

本月初，全美平地管道公司(PAA)投資的日輸油能力達(dá)67萬(wàn)桶的Cactus輸油管道二期項(xiàng)目已經(jīng)完工，并進(jìn)入試運(yùn)行階段。該管道將把原油從二疊紀(jì)盆地輸送到墨西哥灣沿岸的港口科珀斯克里斯蒂。

8月19日，EPIC原油控股公司宣布臨時(shí)把一條天然氣凝析液管道改輸原油，日均輸送能力為40萬(wàn)桶。該管道同樣把原油從二疊紀(jì)盆地輸往科珀斯克里斯蒂等港口。到2020年初，該公司新建輸90萬(wàn)桶/日油管道將正式投產(chǎn)，初始輸油能力為日均60萬(wàn)桶。

由菲利普斯66公司投資的灰橡樹(shù)管道也將在今年年底完工，這一日輸油能力達(dá)90萬(wàn)桶的管道將把二疊紀(jì)盆地和鷹灘盆地的原油輸往科珀斯克里斯蒂等地。

此外，由埃克森美孚等公司投資的Wink-Webster管道將在2021年投產(chǎn)，這一日輸油能力達(dá)150萬(wàn)桶的管道同樣將連接二疊紀(jì)盆地和墨西哥灣沿岸。

美國(guó)油氣企業(yè)在提高鉆井效率的同時(shí)削減資本支出，美國(guó)原油產(chǎn)量的增長(zhǎng)勢(shì)頭預(yù)計(jì)將放緩。相比之下，美國(guó)新增輸油能力在今后幾個(gè)季度將超過(guò)原油產(chǎn)量增幅，因重油管輸瓶頸對(duì)西德克薩斯原油期貨價(jià)格帶來(lái)的折價(jià)壓力將大幅減輕。

JBC能源表示，美國(guó)原油價(jià)格因主要產(chǎn)油區(qū)運(yùn)輸瓶頸的逐步解除而走強(qiáng)，對(duì)美國(guó)墨西哥灣沿岸地區(qū)煉油利潤(rùn)帶來(lái)嚴(yán)重負(fù)面影響。自今年一季度以來(lái)，歐洲煉油利潤(rùn)率增長(zhǎng)幅度首次超過(guò)美國(guó)墨西哥灣沿岸煉油利潤(rùn)率改善水平。JBC能源預(yù)計(jì)，在今后數(shù)月，歐洲出口型煉廠將更具競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)煉廠則可能在有些時(shí)段無(wú)法維持最大可行加工負(fù)荷。(劉亞南)