近日證監會副主席姜洋在第十一屆亞洲金融論壇發言表示,我們將推出原油期貨,歡迎境內外投資者參與,以滿足境內外企業及投資者風險管理的需求。這再次引發了對中國要推出原油期貨一事的關注。
我國原油期貨醞釀多年
除去證監會副主席姜洋在第十一屆亞洲金融論壇的發言,事實上,我國為推出原油期貨已醞釀多年。
早在2013年11月22日,上海國際能源交易中心股份有限公司在上海期貨交易所正式揭牌。2017年的動作更是將原油期貨的上市往前推動了一大步。2017年5月11日晚,上期所旗下子公司上海國際能源交易中心正式對外發布交易中心交易規則及11個相關的業務細則,標志著“中國版”原油期貨交易再進一步。2017年12月9日—10日,上海國際能源交易中心進行了年內第五次原油期貨上市前的全市場生產系統演練,在業內看來“中國版”人民幣計價的原油期貨在制度、規則和技術方面已經不存在障礙。
“目前來看,一些配套措施急需跟進,現行的管理體制要做很多的工作。石油不是其他的大宗商品,這是國家高度計劃的,原油的進出口也是嚴格管制的,加入世貿組織之后也沒有完全放開。”商務部研究院國際市場研究所副所長白明對南方日報記者表示。
有關分析指出,通過與特定原油出口國加強合作來保障原油的可獲性,以及通過放松對國內原油市場的管制,來塑造一個主體更為多元化的國內原油現貨和期貨市場目前都是需要做的工作。
為企業提供價格風險管理工具
據上海國際能源交易中心相關負責人此前介紹,按照原油期貨的標準合約,即將在上海國際能源交易中心上市交易的原油期貨交割品級是中質含硫原油,基準品質是API度32和硫含量1.5%,交易單位為每手1000桶。1000桶/手與國際上主流的原油期貨的合約大小保持一致,便于全球投資者進行跨市場套利。
作為我國第一個對外開放的期貨品種,原油期貨在平臺建設、市場參與主體、計價方式等諸多方面與國內現行期貨品種有所不同。原油期貨合約設計方案最大的亮點和創新可以用十七字概括,即“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”。有關分析認為,建設原油期貨市場是我國期貨市場的對外開放和國際化的重要實踐之一,長期以來,一直受到境內外各類機構的高度關注。“我國原油期貨市場這一塊一直是缺位的,推出中國原油期貨是一個很好的補充。”交通銀行金融研究中心高級研究員吳劍對南方日報記者表示。
白明表示,中國的石油消費2012年就在月度上超過美國了,以后很可能在年度上會超越美國成為世界第一大能源進口國。美國將來有可能成為能源出口國。所以未來中國對國際市場的需求會更大一些。因此,中國對于進口原油的保值和價格鎖定需求顯得十分強烈。
如果國內企業無法通過石油期貨交易進行避險,就會處于更加被動和不利的境地,“原油期貨作為保值避險的工具,也是我們積極爭取定價權的一個體現。定價就是保障價格穩定,保障我們經濟發展中能源的供應安全。”白明表示。而處于石油石化產業鏈上的一些企業,由于沒有定價權,急需在原油期貨市場套期保值,鎖定生產經營成本或預期利潤,增強抵御市場價格風險的能力。對于中國原油期貨的上市,中石油、中石化、中海油等石油央企和很多地煉企業表現出了極大的熱情。
“還需要注意的是,這些企業不僅僅是期待原油期貨本身的推出,在這個過程中,市場與機制做出的很多配套改革與措施也正是企業樂于看到的。”白明說。
為爭取國際原油定價權提供砝碼
目前國際上最具影響力的原油期貨交易中心為芝加哥商品交易所集團(CME)旗下的紐約商業交易所(NYMEX)以及洲際交易所(ICE),對應的WTI、布倫特兩種原油期貨分別扮演著美國和歐洲基準原油合約的角色。其他國家(或地區)上市的原油期貨合約影響力較小。
由于亞太地區還沒有權威的原油基準價格,亞洲地區的溢價使我國進口原油每年要多支出約20億美元。近二十年來,因為中國等亞洲國家無定價權,在不考慮運費差別的情況下,亞洲主要的石油消費國對中東石油生產國支付的價格,比從同地區進口原油的歐美國家的價格每桶要高出1—1.5美元。
“長久以來,WTI以及布倫特兩種原油期貨對于亞洲地區原油的價格因素沒有很好的反映,所以推出原油期貨可以更好的考慮亞洲地區的原油供需因素。”吳劍說。
而從亞太范圍來看,近年各國對亞太石油定價中心的爭奪日益激烈。亞洲最大的兩個能源期貨市場是日本石油期貨市場和新加坡石油期貨市場。我國大慶生產的原油掛靠印尼米納斯原油定價,勝利、大港原油掛靠印尼辛塔中質原油定價,渤海原油掛靠印尼杜里原油定價。
上海國際能源交易中心的原油期貨,是中質含硫原油,對應的主要產區便是俄羅斯、沙特等國家。這部分品種,也是OPEC減產協議沖擊最大的區域。
WTI和布倫特原油這兩大主力期貨,都是以低硫輕質原油為基準品種。有關分析認為,中國原油期貨從設計之初,就是為美國煉油體系以外的原油品種“量身定做”的。“表面上來看,這確實是我們爭奪國際原油定價權的有利因素,即差別化的競爭,但是短期來看,國際上還存在其他國家的原油期貨,這一部分的競爭也很激烈。”吳劍表示。
對于原油期貨的推出是否能助推中國在國際原油定價權方面往前推進一步,白明表示短期之內還不足以對全球原油定價權造成太大的影響。
而對于中國原油期貨中的人民幣結算是否能夠挑戰當前石油美元的地位,白明認為,短期內不會挑戰石油美元的地位。長期發展到一定階段,會產生一定的競爭,未必是挑戰,“會吸引一部分的客戶與供應商參與,但這一部分的客戶也未必會舍棄歐美國家的市場。更多的應該是與中國相關的業務在中國。但是這對于穩定中國與產油國之間的貿易環境是有利的。”
“推出原油期貨對于中國擴展與產油國之間的貿易是有利的,一方面是渠道上的便利性,另一方面是可能推動人民幣結算在更多的經貿領域與國家,尤其是‘一帶一路’沿線國家實現,推動人民幣的國際化進程。”吳劍說。
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