和去年中期業(yè)績(jī)漲跌互現(xiàn)的情況不同，三大油企今年上半年的業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅。中海油(00883.HK)、中石化(600028.SH)和中石油(601857.SH)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，其中中海油的凈利潤(rùn)翻了一番，中石油大幅增長(zhǎng)近30%，中石化則小幅增長(zhǎng)6.7%。國(guó)內(nèi)其他油氣化工企業(yè)可謂“幾家歡喜幾家愁”，此時(shí)三大巨頭的業(yè)績(jī)顯得格外突出。“一體化的油氣公司比純石化類公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。”一位分析人士表示，三大巨頭的一體化和海外布局顯然是業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅的主要因素。

   上游價(jià)格成利潤(rùn)關(guān)鍵

   “由于去年同期的基數(shù)比較低，因此半年報(bào)同比增幅都比較大。”一位分析師表示。據(jù)了解，今上半年國(guó)際油價(jià)大致在70美元/桶至90美元/桶的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，Brent、WTI和Dubai半年度均價(jià)分別為77.7美元/桶、78.3美元/桶和76.9美元/桶。去年同期三者的均價(jià)大致為50多美元/桶。這使上游油氣產(chǎn)銷量成為油企上半年業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。

   “與國(guó)際油價(jià)走勢(shì)基本一致，公司上半年平均實(shí)現(xiàn)油價(jià)同比增長(zhǎng)55.2%，達(dá)76.59美元/桶。”中海油如是說。中石油平均實(shí)現(xiàn)原油價(jià)格為72.4美元/桶，同比增長(zhǎng)超過70%，而整個(gè)上游勘探和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)94.9%，支撐了整體業(yè)績(jī)。

   油價(jià)上漲加大了上游利潤(rùn)，但壓縮了煉油利潤(rùn)。由于去年國(guó)際油價(jià)低迷，石油公司煉油業(yè)務(wù)盈利可觀，而今年上半年出現(xiàn)大幅下降，尤其是對(duì)中下游業(yè)務(wù)依賴較大的中石化，其煉油板塊經(jīng)營(yíng)收益同比下降71%，中石油則下降了68%。

   由于上半年中石化約80%的加工原油來自進(jìn)口，其中上游產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)額僅占該公司營(yíng)業(yè)額及其他經(jīng)營(yíng)收入的1.5%，而中石油原油七成來自于自供，一體化程度較高。因此，在整體利潤(rùn)體現(xiàn)上，煉油板塊對(duì)中石化業(yè)績(jī)的影響遠(yuǎn)高于中石油。

   油價(jià)波動(dòng)區(qū)間令油企滿意

   “中石油和中石化的煉油盈利下滑主要是由于國(guó)際原油價(jià)格同比上漲幅度大于國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格漲幅”。雖然一些分析人士指責(zé)煉油業(yè)務(wù)盈利下滑的原因是國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格漲幅不夠，但就擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的公司整體收益而言，上半年國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)區(qū)間顯然令他們感到滿意。

   科威特石油大臣薩巴赫近日高調(diào)表示，目前國(guó)際油價(jià)令他們感到滿意。中石油董事長(zhǎng)蔣潔敏也曾公開表示，希望國(guó)際油價(jià)能在70美元/桶至80美元/桶的區(qū)間波動(dòng)。

   “目前的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間既可以保證上游油氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)，又可以保證中下游煉油和銷售業(yè)務(wù)的利潤(rùn)，對(duì)于占據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈的油氣公司來說，這顯然有很大優(yōu)勢(shì)。”一位分析人士表示。

   受去年油價(jià)跳水的影響，三大石油商自去年以來明顯加快了全產(chǎn)業(yè)鏈和海外布局。中石化今年上半年的勘探和開采支出占公司資本支出的近一半。

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