中國石油網消息：近期，受國際油價持續走高影響，國內帶有能源屬性的商品價格紛紛上漲，豆油、棕櫚油、菜籽油等油脂類期貨漲勢兇猛，玉米、白糖等期貨價格也出現不小的漲幅。與原油走勢相比，上海燃料油期貨行情卻處在弱勢。

　　4月30日，上海燃料油主力期貨合約小幅收漲，難扭頹勢。此前數日，在國際原油期貨價格連續數日創出歷史新高的情況下，上海燃料油期貨不漲反跌，主力合約0807多日高開低走。

　　分析人士認為，雖然緊縮的調控政策使國內商品價格面臨較大上漲壓力，但目前燃料油期貨價格遠低于現貨價格，國內市場需求不減，在國際原油價格持續高漲的強勢背景下，燃料油價格回調空間有限。

　　外盤方面，新加坡燃料油價格在最近半年與上海市場期貨價格出現了一定程度背離。新加坡燃料油在去年11月7日創出528.80美元/噸的歷史高價后再也沒有創過新高，而國際原油價格以及上海期貨價格則在隨后反復刷新過歷史紀錄。相比與新加坡燃料油價格的關系，上海燃料油期貨似乎與紐約原油價格的關系更為密切。最近半年來，上海燃料油期貨價格與紐約原油的價格亦步亦趨，聯系較為緊密。正因為如此，市場人士預期，后期只要國際原油不出現轉勢，上海燃料油期貨價格仍可看高一線。

　　與現貨市場相比，近期廣東黃浦現貨價格遠比上海期貨價格更為堅挺。這說明現貨市場的需求和價格都更為穩定。但期貨市場因受資金的影響較大，價格波動更大。

　　原油進口增值稅稅種的調整將使進口1噸原油獲得至少700元的增值稅返還額，有效降低原油進口成本。這可能促使燃料油的出廠價格相應下調，從而刺激資金進場逆外盤做空滬燃料油期貨。也有觀點認為，進口燃料油價格很高，且占據著國內市場的半壁江山，使得國產燃料油價格下調的可能性很小。

　　此外，下游需求對燃料油價格仍然構成較強支撐。去年下半年以來，由于成本升高，地方小煉廠的進口燃料油需求受到抑制，開工率普遍較低，而國內成品油價格又偏低，利潤空間受到嚴重壓縮。但是，電廠的需求在今年可以看好。據統計，4月初，廣東電力供應缺口已達到300萬千瓦時，缺電形勢蔓延到整個珠三角地區。為了緩解電力緊張的局面，政府相繼出臺政策對電廠進行補貼，使目前電廠對燃料油的承受能力提高到4700元/噸的水平，這讓電廠的燃料油需求增加且較為穩定。

　　全球石油供求持續處于脆弱平衡狀態；宏觀經濟雖有下行風險，但全球石油需求仍在增長；全球農產品價格大幅上升，生物柴油等替代能源價格快速上漲；歐佩克改變對油價干預的目標區間，在原油價格逼近每桶100美元時仍傾向于不增產。綜合以上因素，從長期來看，美元的長期貶值趨勢以及原油供給緊張趨勢不變，國際油價很難回到每桶80美元下方。國內市場，由于電、煤、柴油供應偏緊，都將增強企業對燃料油的需求，燃料油下跌空間恐將有限。但如果國際原油價格出現回調，將可能繼續制約上海燃料油期貨的表現，畢竟燃料油不能無視外盤原油走勢而動?？傊?，滬燃料油期貨價格相對于原油價格和現貨價格偏弱蘊含著投資機會，燃料油階段性做多機會經常出現，但操作中需要考慮原油價格的走勢進行波段操作。