主要觀(guān)點(diǎn):

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析:化工行業(yè)2012年1-6月化工行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.86%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降46.12%,毛利率為14.16%。相比于一季度,營(yíng)收和利潤(rùn)增速均有所下降,毛利率略微上升。放在申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)中比較,化工行業(yè)中報(bào)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速排在第20位,僅好于有色金屬、信息設(shè)備、黑色金屬等受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響較大的周期性行業(yè)。在其他指標(biāo)上,三大費(fèi)用率均有所抬升;流動(dòng)比率同比和環(huán)比均有所下降,資產(chǎn)負(fù)債率同比上升環(huán)比小幅下降。

子行業(yè)景氣篩選:重點(diǎn)關(guān)注滿(mǎn)足下列條件的子行業(yè):中報(bào)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比正增長(zhǎng),且增速相比于一季度有多擴(kuò)大,中報(bào)利潤(rùn)增速快于營(yíng)收增速。總體來(lái)看,輪胎、農(nóng)藥、其他橡膠制品、日用化學(xué)產(chǎn)品等子行業(yè)景氣度相對(duì)確定,其他子行業(yè)的下游需求恢復(fù)尚需等待。

基金持倉(cāng)情況:從中報(bào)數(shù)據(jù)中股票型基金化工行業(yè)的配置情況來(lái)看,二季度基金依舊低配。二季度基金持倉(cāng)石油、化學(xué)、塑膠、塑料行業(yè)市值共441.2億元,占股票投資基金市值的3.04%,低于行業(yè)標(biāo)配比例0.75個(gè)百分點(diǎn),低配幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。化工行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn),基金的配置情況符合我們的預(yù)期,我們預(yù)計(jì)隨著化工子行業(yè)環(huán)比出現(xiàn)改善,三季度基金持倉(cāng)比例會(huì)有一定程度的提升。從基金重倉(cāng)化工股的倉(cāng)位變化中看,剔除新股上市的因素,機(jī)構(gòu)投資者對(duì)農(nóng)藥中間體、民爆、環(huán)保股較為青睞。

化工行業(yè)三季度預(yù)增情況:截止9月3日,化工行業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)警的共116家。從預(yù)告的利潤(rùn)變化上限來(lái)看,53家有望實(shí)現(xiàn)三季報(bào)業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng);從下限來(lái)看,32家有望實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。我們選出保守估計(jì)公司三季度會(huì)出現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)的上市公司,分別是泰山石油（000554）、華星化工（002018）、*ST鈦白（002145）、寶利瀝青（300135）、ST金材（002002）、九九久（002411）、岳陽(yáng)興長(zhǎng)（000819）、澳洋科技（002172）、普利特（002324）、雅化集團(tuán)（002497）、西隴化工（002584）。

我們重點(diǎn)對(duì)6家上市公司的中報(bào)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng),分別是興發(fā)集團(tuán)（600141）(+41%,符合預(yù)期)、衛(wèi)星石化（002648）(-47%,符合預(yù)期)、齊翔騰達(dá)（002408）(-56%,符合預(yù)期)、江南化工（002226）(+110%,符合預(yù)期)、泰和新材（002254）(-74%,符合預(yù)期)。