又一個中國化工業(yè)“小巨人”落入跨國公司之手。
12月6日法國精細(xì)化工巨頭羅地亞集團宣布，它將出資4.89億美元收購民營企業(yè)飛翔化工(張家港)有限公司(簡稱飛翔)所有股權(quán)。
飛翔是國內(nèi)表面活性劑產(chǎn)品的領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)著國內(nèi)70%以上的市場份額；從全球來看，其表面活性劑產(chǎn)量也是僅次于跨國化工巨頭阿克蘇諾貝爾，居全球第二，然而現(xiàn)在它又成為跨國巨頭的囊中之物。
據(jù)了解，表面活性劑是各種不同用途洗滌產(chǎn)品的重要原料，目前中國和印度是亞洲表面活性劑最大消費市場。2009年中國洗滌用品總產(chǎn)量781.2萬噸，同比增長9.87%。其中合成洗滌劑產(chǎn)量692.87萬噸，同比增長9.31%。
“這一收購是羅地亞實施盈利性增長戰(zhàn)略的重要一步。通過整合飛翔，羅地亞將顯著提高在表面活性劑業(yè)務(wù)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，完成收購后，羅地亞亞洲區(qū)的銷售額將占全球的三分之一。”當(dāng)天羅地亞全球CEOJean-Pierre Clamadieu說。
羅地亞收購
4.89億美元！這在全球精細(xì)化工行業(yè)內(nèi)也算是一筆“大買賣”。
羅地亞披露的資料顯示，4.89億美元相當(dāng)于飛翔2010年EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)的9倍左右，飛翔原股東飛翔集團獲得了很不錯的收益。
據(jù)了解，飛翔是飛翔集團旗下表面活性劑領(lǐng)域的旗艦，成立于1970年，其主要產(chǎn)品為陽離子表面活性劑和脂肪胺。由于飛翔的產(chǎn)品認(rèn)證體系及企業(yè)管理規(guī)范更符合寶潔等下游客戶的要求，因此在過去5年中，飛翔銷售額年均增長20%以上，目前年銷售額已達(dá)30億元左右。
“陽離子表面活性劑和脂肪胺正是羅地亞所缺少的產(chǎn)品線，通過這次并購，羅地亞可以為下游客戶提供更多、更好的解決方案服務(wù)，因此我們的并購已獲得了寶潔等下游客戶的認(rèn)可與支持”，Clamadieu直言道。
根據(jù)飛翔集團與羅地亞達(dá)成的協(xié)議，此次并購將分成兩步進(jìn)行：2010年羅地亞將先收購飛翔集團持有的87.5%飛翔股權(quán)，兩年后，再從飛翔集團收購剩余的12.5%。“這樣做，主要為了并購的銜接順暢，原股東的存在，將保證飛翔的一些在建、待建項目順利推進(jìn)。”羅地亞大中華區(qū)總裁朱銘岳解釋說。
隨著收購的結(jié)束，羅地亞計劃在未來5年內(nèi)進(jìn)一步擴大對飛翔的投資，實現(xiàn)其產(chǎn)能翻番。
“這表明羅地亞將為新飛翔建設(shè)包括陰離子、非離子等多個表面活性劑產(chǎn)品生產(chǎn)線，否則飛翔現(xiàn)在已擁有70%陽離子表面活性劑市場份額，再擴張產(chǎn)能干什么呢？”化工市場專家、北京英事達(dá)信息科技有限公司總經(jīng)理陳啟遜說。
對此說法，Clamadieu表示認(rèn)同，但他并未透露產(chǎn)能擴張的方向。
發(fā)展空間受限
其實在這樁并購案曝光之初，業(yè)界即對飛翔集團出售飛翔的動因表示關(guān)注畢竟這是貝恩資本在化工領(lǐng)域內(nèi)投資的唯一案例，飛翔出售是否代表一種趨勢呢？
1993年原飛翔董事長施建剛接手飛翔時，那是家瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)。在施建剛的帶領(lǐng)下，飛翔抓住了全球化工產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的機遇，向國際市場接軌，開始為寶潔等大客戶提供其所需的表面活性劑產(chǎn)品。
2004年施建剛又在飛翔的基礎(chǔ)上成立了飛翔集團，開始謀劃相關(guān)多元化發(fā)展，但礙于時間緊等原因，飛翔仍是飛翔集團最重要的利潤源泉。從某種意義上講，飛翔就是施建剛等飛翔集團原股東的“親生兒子”。
“即便是不出售，飛翔在未來幾年內(nèi)也會獲得20%以上的增速。”原飛翔CEO李季說。
然而飛翔集團最終還是選擇了將飛翔轉(zhuǎn)讓給羅地亞。
據(jù)李季透露，近幾年來，在國內(nèi)市場占有率達(dá)70%前提下，飛翔高層也曾設(shè)想到美國等地設(shè)立生產(chǎn)基地，為飛翔未來的發(fā)展?fàn)幦「蟮目臻g。然而由于文化背景、成本、環(huán)保等因素，飛翔高層的努力多以失敗告終。
“國外企業(yè)并不是不能生產(chǎn)表面活性劑，它的技術(shù)門檻并不高。但礙于成本及環(huán)保壓力，1990年代，跨國公司將表面活性劑的生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)向了中國，飛翔成為其中最大的受益者。但當(dāng)飛翔想要走出國門時，它肯定會遭遇銷售網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)文化等多種因素的制約。”陳啟遜說。
據(jù)陳啟遜介紹，在跨國巨頭扶植飛翔等國內(nèi)化工企業(yè)之初，即為這些企業(yè)的發(fā)展設(shè)定了明確的路徑和發(fā)展空間，人家對中國企業(yè)的成本等因素一清二楚，定價往往只為中國企業(yè)留下10%左右的利潤空間；因此中國企業(yè)只能以量取勝。飛翔已經(jīng)擁有70%的市場，它還有多大空間呢？
“你不答應(yīng)，跨國巨頭立馬就會尋找新的扶植對象。”陳啟遜無奈地說。
李季等也曾考慮產(chǎn)品升級、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，然而礙于飛翔原有的研發(fā)團隊太小、研發(fā)周期過長等因素，最終他們選擇了放棄，“我們做研發(fā)的只有30余人，可羅地亞的研發(fā)團隊卻是幾百上千人的規(guī)模”。
“收購飛翔后，它就可以利用我們遍布全球的銷售網(wǎng)絡(luò)和研發(fā)團隊，獲得更好的發(fā)展。”朱銘岳說。
據(jù)李季透露，隨著收購的完成，飛翔集團將利用出售飛翔所獲資金發(fā)展新材料等產(chǎn)業(yè)，讓飛翔集團從過去的原材料生產(chǎn)商變身為新材料提供商，目前飛翔集團已在蘇州和河北衡水設(shè)立了兩家新的企業(yè)，生產(chǎn)銷售高性能STT樹脂等聚氨酯產(chǎn)品。
