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化工行業(yè):產(chǎn)品價速漲 背后驅(qū)動因素各不同

   2010-11-01 招商證券招商證券

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    本周內(nèi)統(tǒng)計了重點化工品9月產(chǎn)量的環(huán)比以及同比增長,并與最新化工產(chǎn)品價格的漲幅進(jìn)行對比,以期獲知價格變動的驅(qū)動因素:下游需求增長,節(jié)能限電帶來的供給減少是眾多化工品價格出現(xiàn)快速上漲的原因。其中硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環(huán)氧丙烷、硫磺等均出現(xiàn)較明顯的上漲。

  化工產(chǎn)品價格上漲,背后驅(qū)動因素有不同。本周硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環(huán)氧丙烷、硫磺等均出現(xiàn)較明顯的上漲。我們統(tǒng)計了重點化工品9月產(chǎn)量(已公布的最新數(shù)據(jù))的環(huán)比以及同比增長,并與最新化工產(chǎn)品價格的漲幅進(jìn)行對比,我們認(rèn)為驅(qū)動本輪化工產(chǎn)品上漲的因素有兩個,一是需求增長,包括硫酸,鹽酸,硝酸以及甲醇9月產(chǎn)量同比環(huán)比均出現(xiàn)正增長,同期價格均出現(xiàn)明顯上漲,濃硝酸上周單周上漲35%,居化工產(chǎn)品漲幅前列。因需求增長帶來的產(chǎn)品價格上漲,具備持續(xù)性,建議關(guān)注;二是限電導(dǎo)致的短期供給緊縮,包括純堿,尿素,合成氨,PVC均為此等情況,9月產(chǎn)量同比環(huán)比均有下滑,我們判斷限電帶來的供給減少持續(xù)時間不會太長。

  需求增長,三大酸類價格快速上漲!從9月份的產(chǎn)量增長情況來看,三大酸類的產(chǎn)量同比環(huán)比均出現(xiàn)明顯的增長,而最新價格也出現(xiàn)快速上漲,硝酸上周上漲35%,硫酸上漲18%,鹽酸上漲4%。我們認(rèn)為除了整個合成氨產(chǎn)業(yè)鏈的成本推動外,需求增長的力量不容忽視。我們建議關(guān)注聯(lián)合化工(002217),按照有效產(chǎn)量20萬噸測算,硝酸價格每上漲100元,業(yè)績增厚7分錢。

  限電沖擊短期供給,高耗能產(chǎn)品如PVC,合成氨,尿素,純堿價格出現(xiàn)短期快速上漲。如我們前期節(jié)能減排專題報告中所寫,為完成國家"十一五"單位GDP能耗下降目標(biāo),全國掀起了淘汰落后產(chǎn)能和限電限產(chǎn)的"運動",部分子行業(yè)在強制性緊急措施下,供給受到一定抑制,產(chǎn)品價格上漲。從9月份的數(shù)據(jù)看,PVC,合成氨,尿素,純堿產(chǎn)量環(huán)比,同比均出現(xiàn)負(fù)增長,同期價格上漲加速。但是我們認(rèn)為節(jié)能并非常態(tài),價格上漲的持續(xù)性不強。

 
 
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