中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.9%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。盡管經(jīng)濟(jì)熱度有所下降，但PMI仍連續(xù)15個(gè)月位于50%的景氣臨界點(diǎn)以上。

    5月份，除了產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)環(huán)比上升外，新訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)等其余10個(gè)指數(shù)均出現(xiàn)回落，帶動(dòng)PMI總體趨勢(shì)下行。申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，PMI已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月高于50%，顯示經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張勢(shì)頭，環(huán)比下滑則顯示經(jīng)濟(jì)將由過(guò)熱向正常水平回歸。未來(lái)的通脹壓力來(lái)自居民的通脹預(yù)期、要素價(jià)格改革以及糧食和豬肉價(jià)格的變動(dòng)，大宗商品價(jià)格帶來(lái)的輸入性通脹壓力可能會(huì)有所減弱。他預(yù)計(jì)5月份PPI為6.4%，全年P(guān)PI為5.5%。

    5月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度最大，達(dá)到13.7個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落的主要原因是近期鋼鐵、銅、鋁等大宗商品價(jià)格下跌。未來(lái)通貨膨脹壓力似乎有所緩解，但仍需進(jìn)一步觀察。

    分行業(yè)看，20個(gè)行業(yè)中，有15個(gè)行業(yè)PMI達(dá)到50%以上，有3個(gè)行業(yè)高于60%。從不同產(chǎn)品類型的企業(yè)來(lái)看，生產(chǎn)用制成品類企業(yè)最高，達(dá)到58%；原材料與能源、中間品和生活消費(fèi)品類企業(yè)較為接近，均為略高于53%。

    野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，采購(gòu)分項(xiàng)指標(biāo)從4月份的60.1%跌至56.0%，而購(gòu)進(jìn)價(jià)格分項(xiàng)指標(biāo)則從72.6%驟跌至58.9%。疲軟的訂單正在降低企業(yè)增加原材料庫(kù)存的動(dòng)機(jī)，原材料庫(kù)存分項(xiàng)指標(biāo)從4月份的51.5%回落至5月份的51.0%就證實(shí)了這一點(diǎn)。不過(guò)，孫明春指出，5月份是該指標(biāo)在過(guò)去7個(gè)月里第六次超過(guò)50%，說(shuō)明在2007年初至2008年中長(zhǎng)時(shí)間囤積庫(kù)存之后下游企業(yè)再次進(jìn)入原材料庫(kù)存的補(bǔ)充階段。同時(shí)，產(chǎn)成品庫(kù)存從 46.2%上升至49.8%，創(chuàng)歷史新高，表明信貸緊縮導(dǎo)致制造業(yè)活動(dòng)趨緩。

    專家認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速是否放緩，需結(jié)合下周公布的工業(yè)增加值、發(fā)電量等多項(xiàng)指標(biāo)方能判斷。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群認(rèn)為，目前尚難確定 5月PMI回落是否為季節(jié)性變化影響。受需求因素拉動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)水平略有下降。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較大幅度回落，預(yù)示企業(yè)成本壓力將有所下降。

    高盛認(rèn)為，未來(lái)應(yīng)當(dāng)關(guān)注國(guó)內(nèi)政策過(guò)度緊縮以及出口大幅放緩的風(fēng)險(xiǎn)，到目前為止的宏觀形勢(shì)似乎比2-3個(gè)月前更好，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在較高水平，而通脹壓力已經(jīng)明顯下降。