天相投顧7日發(fā)布石油化工行業(yè)2009年半年報(bào)綜述，具體如下：

　　2009年上半年，除了石化(煉油)行業(yè)，其它行業(yè)業(yè)績(jī)普遍同比大幅度下滑。石化(煉油)行業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，主要因國(guó)家今年成品油定價(jià)政策保障了毛利空間，報(bào)告期上市公司歸屬母公司凈利潤(rùn)342.8億元，同比增長(zhǎng)278%。石油行業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，業(yè)績(jī)與國(guó)際油價(jià)直接相關(guān)，報(bào)告期上市公司歸屬母公司凈利潤(rùn)516.06億元，同比增長(zhǎng)3%。下游的化纖行 業(yè)和化工行業(yè)因各自最終下游用戶仍較低迷，報(bào)告期上市公司歸屬母公司凈利潤(rùn)分別是4.41億元、41.64億元；分別同比減少25%、68%。

　　2009年二季度與一季度環(huán)比看，石油化工各行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)大多出現(xiàn)了環(huán)比的顯著改善。今年以來(lái)原油價(jià)格逐步上行，成為推動(dòng)相關(guān)行業(yè)盈利提升的主要因素。石化(煉油)行業(yè)上市公司二季度銷售收入環(huán)比增加34%，歸屬母公司凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增加101%。石油行業(yè)上市公司也享受到石化行業(yè)的良好盈利形勢(shì)，二季度銷售收入環(huán)比增加29%，歸屬母公司凈利潤(rùn)環(huán)比增加60%。業(yè)績(jī)改善最為顯著的是化纖行業(yè)上市公司，二季度銷售收入環(huán)比增加30%，歸屬母公司凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增加330%。但因化肥等子行業(yè)業(yè)績(jī)拖累，化工行業(yè)上市公司二季度較一季度銷售收入環(huán)比增加12%，歸屬母公司凈利潤(rùn)反而環(huán)比下降5%。

　　天相投顧認(rèn)為2009年石油化工各行業(yè)盈利提升在于兩大驅(qū)動(dòng)因素:上游成本推動(dòng)和下游需求增長(zhǎng)。一、對(duì)于下游需求穩(wěn)定，或者已經(jīng)長(zhǎng)期處于底部的行業(yè)，來(lái)自上游的成本推動(dòng)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入的增加，并且通過(guò)將成本壓力傳遞到下游保障了毛利空間。石油價(jià)格震蕩上行成為天相投顧的基本判斷，預(yù)計(jì)相關(guān)行業(yè)石化、石油、化纖、紡織化學(xué)品、MDI、TDI化工新材料等都將受益與此。二、無(wú)機(jī)礦物質(zhì)價(jià)格不但2009年上半年一直低位徘徊，甚至有的仍在下行通道。以它們?yōu)樵系幕ば袠I(yè)無(wú)法得到來(lái)自成本的業(yè)績(jī)推動(dòng)，企業(yè)盈利情況更多依賴于下游的復(fù)蘇。在關(guān)注其各自下游復(fù)蘇程度的同時(shí)，對(duì)于具有成本優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)彈性大的企業(yè)，值得逢低介入。