1.原油價(jià)格逼近70大關(guān)石化板塊大幅走高

　　上周WTI和Brent紛紛收于68.05美元/桶和70.32美元/桶，分別較上周上升接近5美元/桶。美國房地產(chǎn)復(fù)蘇跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)，公司中報(bào)優(yōu)于預(yù)期，導(dǎo)致美國股市大幅上升，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景加強(qiáng)了石油需求恢復(fù)的預(yù)期，石油價(jià)格上周與股市大幅上揚(yáng)。原油價(jià)格已經(jīng)走出明顯的W型底部，站穩(wěn)70美元可能性較大。

　　得益于原油價(jià)格大幅反彈，中石油和中石化單周分別上漲11%和23%，石化大幅反彈得益于良好的中期業(yè)績預(yù)期的估值修復(fù)。隨著原油價(jià)格站穩(wěn)70美元，月底如果不進(jìn)行成品油價(jià)格調(diào)整，石油石化股價(jià)有可能進(jìn)一步提升，因?yàn)?0美元油價(jià)對應(yīng)的年化業(yè)績?yōu)?.95-1元/股，中石油的增長和彈性將超過中石化。

　　2.乙烯塑料景氣回升高毛利可持續(xù)性值得觀察

　　上周乙烯價(jià)格逐步走穩(wěn)，亞洲純苯、甲苯和丁二烯價(jià)格大幅走高，由于原油價(jià)格上升帶動石腦油價(jià)格上揚(yáng)，迅速縮小了乙烯-石腦油價(jià)差。由于下游塑料需求快速回升，上游生產(chǎn)遭遇煉廠事故，大幅拉升了乙烯毛利；然而高毛利的可持續(xù)性會隨生產(chǎn)恢復(fù)部分消退。在中東的乙烷原料的乙烯項(xiàng)目沒有投產(chǎn)之前，乙烯毛利可能維持在較好水平。上周沈陽化工、遼通化工上漲都有此類因素推動，隨著催化劑推動力下降，上漲幅度可能有所收窄。

　　3.繼續(xù)看好焦化行業(yè)投資前景

　　在鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇拉動下游需求、前期焦化行業(yè)限產(chǎn)消化庫存等因素作用下，焦炭需求逐步增長、焦炭產(chǎn)量不斷提升，焦化行業(yè)景氣向好、企業(yè)盈利增長。隨著需求的轉(zhuǎn)好，焦煤資源的稀缺性、山西地區(qū)煤礦整頓可能導(dǎo)致焦煤供應(yīng)緊張，焦煤供應(yīng)保障能力將成為決定焦化企業(yè)能否滿負(fù)荷生產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)最大化利潤的關(guān)鍵，我們看好具有焦煤供應(yīng)保障優(yōu)勢、業(yè)績更具彈性的山西焦化，請參考我們前期報(bào)告。

　　上周總體來看化纖依然處于需求淡季，但是主要化纖品種價(jià)格基本保持堅(jiān)挺，甚至部分品種價(jià)格略有上升，主要原因一方面在于油價(jià)推動下的成本上升，另一方面也在于生產(chǎn)商庫存目前依然相對較低。

　　其中乙二醇價(jià)格上漲6.23%至5630元/噸，因需求強(qiáng)勁以及油價(jià)推動下乙烯價(jià)格持續(xù)攀升，對于丹化科技形成潛在利好；氨綸40D中心成交范圍維持在46000-47000元/噸；粘膠短纖企業(yè)山東海龍、吉林化纖等前期16000元/噸的報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，由于下游人棉紗市場逐步走向堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)未來粘膠短纖價(jià)格將會繼續(xù)上漲，對于山東海龍、新鄉(xiāng)化纖形成潛在利好。