據(jù)外電報(bào)道，投資銀行摩根士丹利中國(guó)策略師婁剛周一稱(chēng)，今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速的大趨勢(shì)已確定，且寬松貨幣政策將維持，因此看多A股和H股；在資產(chǎn)配置上，將從早期復(fù)蘇投資的理念逐漸向增長(zhǎng)型理念轉(zhuǎn)移。
他表示，下半年經(jīng)濟(jì)加速的大趨勢(shì)已經(jīng)確定，雖然在微觀上還有值得懷疑的地方。經(jīng)濟(jì)發(fā)生反復(fù)的可能性比較小，三季度或有一點(diǎn)小的反復(fù)，但四季度由于去年的基數(shù)比較低，反復(fù)的可能性很小。
婁剛認(rèn)為，因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇，下半年會(huì)維持寬松的貨幣政策，加息幾乎不可能。從過(guò)去二十年的趨勢(shì)判斷，管理層往往在減息時(shí)非常果斷，在加息時(shí)非常猶豫。
“如果要在資產(chǎn)泡沫和夯實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)二者中做出選擇，政府一定會(huì)選擇姑息資產(chǎn)泡沫，一般不會(huì)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前采取貿(mào)然緊縮的政策。”他稱(chēng)。
他指出，可能在今年下半年到明年上半年，會(huì)有局部緊縮政策，但不是總量緊縮。其目的是向市場(chǎng)傳遞信號(hào)，抑制投機(jī)資本的流速，保護(hù)產(chǎn)業(yè)資本。而如果出現(xiàn)局部調(diào)整，一定是先調(diào)房地產(chǎn)行業(yè)。
他并表示，2010-2011年中國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷提高。從過(guò)去一百年的經(jīng)濟(jì)史看，通脹通常是貨幣現(xiàn)象，而不是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。需求只是通脹的傳導(dǎo)機(jī)制，而不是發(fā)生機(jī)制.。通脹的源頭在貨幣，貨幣投放過(guò)度的結(jié)果一定是產(chǎn)生通脹。
“現(xiàn)在說(shuō)通脹，不是會(huì)不會(huì)發(fā)生的問(wèn)題，而是一個(gè)時(shí)間的問(wèn)題。”他并預(yù)計(jì)，明年下半年會(huì)加息兩次，彼時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的現(xiàn)象會(huì)比較明顯。
中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周四公布，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)7.9%，上半年GDP則同比增長(zhǎng)7.1%。
看多A股和H股
婁剛表示，下半年看多A股和H股。在資產(chǎn)配置上，從早期復(fù)蘇投資的理念逐漸向增長(zhǎng)型理念轉(zhuǎn)移，因?yàn)槿绻?jīng)濟(jì)進(jìn)入全面加速階段，不可能只靠房地產(chǎn)拉動(dòng)。
“我們現(xiàn)在反而采取比較謹(jǐn)慎態(tài)度的是那些在早期復(fù)蘇中大量獲益的，市場(chǎng)過(guò)度關(guān)注的、估值過(guò)高的，在后面面臨政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。這些行業(yè)集中在三個(gè)方面，即銀行、地產(chǎn)和原材料。”
他認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)新秀。而若上半年GDP的增速真實(shí)，下半年發(fā)電量會(huì)創(chuàng)新高，油品消費(fèi)量一定有可觀的復(fù)蘇，耐用品消費(fèi)和零售都有亮點(diǎn)。
婁剛還指出，由于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面從復(fù)蘇到加速，企業(yè)利潤(rùn)的迅速釋放，以及過(guò)分剩余的資金參與和猶豫的貨幣政策，下半年資本市場(chǎng)的估值會(huì)進(jìn)入泡沫化階段。
他認(rèn)為，如果說(shuō)現(xiàn)在是估值合理階段，那么到泡沫化的階段，恒生國(guó)企指數(shù)可能還有40%的漲幅；而A股的漲幅可能也不會(huì)低于港股的漲幅。
他并預(yù)計(jì)，下半年熱錢(qián)流入中國(guó)可能會(huì)加速，可以考慮通過(guò)QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）及具體的產(chǎn)品擴(kuò)容，以及對(duì)個(gè)人外匯資本對(duì)外投資放松管制等方式開(kāi)閘泄洪。
今年年初以來(lái)，充裕的流動(dòng)性推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格快速上漲，中國(guó)股市滬綜指最大漲幅逾70%，周一收市更大漲2.42%，創(chuàng)13個(gè)月收盤(pán)新高；房地產(chǎn)價(jià)格亦直逼2007年高點(diǎn)。
