日前，瑞士信貸第一波士頓亞洲區(qū)首席經濟分析師陶冬向新聞界表示，由于大面積的投資過熱和貨幣供應及信貸的急增，中國經濟已經進入了過熱狀態(tài)。但由于并未出現通貨膨脹，中國政府在貨幣政策上的調控可能要到２００４年年中才會出臺。
　
　　陶冬認為，過度擴張和隨之出現的價格戰(zhàn)會損害公司的經濟基本面和現金流，幾年后可能產生大面積產能過剩，甚至導致新一輪的銀行壞賬。“我們認為中國經濟已經過熱，但癥狀為過度投資，而不是通貨膨脹。我把這種現象叫做‘無通脹的過熱’。”
　
　　對許多行業(yè)——包括鋼鐵、汽車、建材、移動電話、化纖和集裝箱港口等——三年后產能預計都會翻番。陶冬將中國２００３年經濟增長預測由７．１％調高至８％——回到了在ＳＡＲＳ爆發(fā)前的預測水平。
　
　　陶冬補充說：“從經濟周期來看，在２００４年下半年政府采取更積極的調控措施并且開始調高利率之前，經濟增長并不會放緩多少。”
　
　　調控會對高負債公司、房地產業(yè)和人民幣債券市場產生一定的沖擊。調控也可能帶來全球性的影響，因為中國國內需求的減少將會影響全球需求及原材料價格。盡管如此，他認為，調控對于防止出現類似亞洲金融危機式的過熱是必要的。
　
　　陶冬認為，政府為了穩(wěn)定人民幣匯率所采取的一些措施可能也是導致這次過熱的部分原因。中央銀行在２００３年上半年大力實施外匯市場干預，來防止人民幣升值。這期間貨幣供應迅速增長，信貸大幅上升。
　
　　他提出：“中國的貨幣供應和信貸增長似乎有失控的跡象。”然而，通脹卻沒有隨過度投資而出現，消費物價指數年同比增長在２００３年的前６個月中維持在０％至０．８％的水平上。
　
　
　　陶冬分析，這是因為食品在消費物價指數中占很大的比重，所以食品價格的下降可能把車市和樓市的熱賣全部抵消了。此外，投資過熟帶來產能過剩，導致價格戰(zhàn)，也抑制了制造業(yè)價格的上升。
　　　
　　瑞士信貸第一波士頓?ＣＳＦＢ?是一家國際性的投資銀行，在３４個國家超過６９個地點設有辦事處。母公司為全球知名的瑞士信貸集團。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　據《中國經濟時報》