● 本報(bào)記者 張利靜

　　受宏觀面及全球地緣局勢(shì)動(dòng)蕩影響，近期國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)劇烈，尤其是原油持倉(cāng)在近幾周發(fā)生了較大變化。截至10月10日當(dāng)周的國(guó)際原油持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前原油市場(chǎng)持倉(cāng)動(dòng)態(tài)總體為多頭“落袋”，空頭反撲。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，除了需要注意地緣局勢(shì)對(duì)油價(jià)帶來(lái)的影響，原油期貨目前盤面存在的成交縮量、情緒溢價(jià)問(wèn)題需要投資者留意，原油期貨大概率維持區(qū)間震蕩格局。

多頭“落袋”空頭反撲

原油價(jià)格近期呈現(xiàn)“過(guò)山車”行情，油市投資者內(nèi)心難以平靜。

國(guó)際原油持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，近期原油投資者博弈加劇，多頭持倉(cāng)“落袋”，空頭陣營(yíng)反撲。

　　“截至10月10日當(dāng)周，歐美原油期貨基金凈持倉(cāng)繼續(xù)減少，具體表現(xiàn)為基金多倉(cāng)減少、空倉(cāng)回升，意味著原油市場(chǎng)前期的看漲氛圍在逐步降溫。”山東齊盛期貨原油研究員高健對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　具體來(lái)看，WTI和布倫特原油期貨持倉(cāng)有所分化。其中，WTI基金凈多倉(cāng)仍然維持高位，基金多空比依然處于偏極端狀態(tài)。相比之下，布倫特基金凈持倉(cāng)近期下滑較明顯，多空比回落至中等水平。

　　“9月歐美原油非商業(yè)持倉(cāng)整體保持增長(zhǎng)，基金看多情緒高漲，但進(jìn)入10月份，由于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不穩(wěn)固，貨幣政策走向仍存在變化，基金連續(xù)兩周拋售原油多頭持倉(cāng)。尤其是近一周布倫特原油非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)環(huán)比減少36%，油價(jià)在10月上旬連續(xù)大跌。”方正中期期貨研究院首席石油化工研究員隋曉影說(shuō)。

　　由于持倉(cāng)數(shù)據(jù)滯后，當(dāng)前的持倉(cāng)數(shù)據(jù)尚未包含10月13日當(dāng)日原油價(jià)格暴漲的數(shù)據(jù)。是否意味著此前大幅減持的凈多頭寸基金面臨踏空？

　　“根據(jù)原油盤面的量?jī)r(jià)指標(biāo)來(lái)看，國(guó)際地區(qū)局部沖突仍未結(jié)束，市場(chǎng)仍有一定的擔(dān)憂情緒，但多空博弈暫時(shí)沒有重回之前多頭一邊倒的態(tài)勢(shì)。”高健認(rèn)為。

單邊操作難度加大

展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于全球地緣局勢(shì)動(dòng)蕩加劇，原油的波動(dòng)率水平將進(jìn)一步提升。

　　“地緣局勢(shì)不穩(wěn)提振原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的背后，對(duì)原油供給側(cè)的影響可能更加深遠(yuǎn)。”隋曉影表示，從投資角度看，這將提升金融市場(chǎng)單邊操作的難度，建議投資者保守操作。比如，在持有原油期貨單邊倉(cāng)位的同時(shí)，可以配合期權(quán)進(jìn)行相應(yīng)的倉(cāng)位保護(hù)。

　　從盤面看，高健認(rèn)為，當(dāng)前投資者需對(duì)原油期貨目前存在的兩個(gè)潛在問(wèn)題繼續(xù)留意。一是原油盤面成交持續(xù)縮量，近期盤面的量?jī)r(jià)表現(xiàn)不匹配；二是月差并未明顯跟漲，盤面存在較大的情緒溢價(jià)。

　　“短線而言，一方面要關(guān)注中東局勢(shì)是否會(huì)升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)能否兌現(xiàn)，另一方面也要留意盤面是否會(huì)對(duì)上述兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行修復(fù)。”高健認(rèn)為，原油盤面未來(lái)的看點(diǎn)主要集中在巴以局勢(shì)上，基本面未來(lái)暫無(wú)太大亮點(diǎn)甚至在持續(xù)弱化。

“對(duì)原油價(jià)格后市大方向的判斷仍是維持區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)，主流區(qū)間在70-90美元/桶。”高健說(shuō)。