業(yè)內(nèi)人士認為,雖然存在國際油價猛漲，國內(nèi)油價上調(diào)幾成定局的背景，但后市繼續(xù)出現(xiàn)6月大漲可能性不大，中石油“單騎救主”難重現(xiàn)。

  “古來沖陣扶危主，只有常山趙子龍”，三國中趙子龍  “單騎救主”故事絕對是經(jīng)典之一。5月，有另外一個版本“單騎救主”故事在A股上演，主角變成了中國石油（601857，收盤價12.86元）。

  在國際油價猛漲，國內(nèi)油價上調(diào)幾成定局的背景下，本月以中石油為首的“石化雙雄”一掃前期頹勢，調(diào)頭向上，連續(xù)大漲。“兩桶油”也因此點燃了大盤熱情，成為指數(shù)連創(chuàng)新高最重要助推力。投資者不禁要問，下周中石油是否還能上演“單騎救主”？

  5月中石油成A股主角

  頂著“亞洲最賺錢公司”頭銜上市的中石油，上市第一天就成為了“舉世矚目”的焦點。其發(fā)行價只有16.7元，2007年11月5日開盤價卻報48.60元，漲幅高達191.02％，乘上總股本，市值已經(jīng)達到了7.86萬億元，加上當時H股的市值，總市值高達8.25萬億元，順利地超過了埃克森美孚，成為全球第一市值公司。

  不過與此同時，中石油也成為了A股“套”人最多的上市公司。此前網(wǎng)絡上流行的一首《我站在中石油48元之巔》打油詩中有這樣一句話：“我站在中石油48元之巔，眼望天空發(fā)出最后的吶喊，什么時候讓我回家，什么時候讓我下山，我要回家！我要下山！”這就是中石油股民心中無奈的寫照。

  一直到去年10月28日，中石油跌至9.71元，才跟隨大盤出現(xiàn)反彈，不過相比其他個股，中石油漲幅依舊是微不足道，到4月30日報收11.57元，累計漲幅僅19%，而同期滬指漲幅卻高達40%，弱勢盡顯。不過進入5月，中石油扶搖直上，一掃前期頹勢。

  截至本周末，中石油5月漲幅為11.15%，創(chuàng)出上市以來單月最大漲幅，對市場的影響更是巨大。先來看一組數(shù)據(jù)，5月13日中石油暴漲6.07%，當天上證指數(shù)上漲45.60點，漲幅為1.74%，其中中石油貢獻的點數(shù)就超過了20點，幾乎占到當天上漲點位的一半，足見中石油對指數(shù)的影響。這樣的關(guān)聯(lián)性還在5月數(shù)次出現(xiàn)，5月4日中石油上漲3.20%，上證指數(shù)上漲3.32%；5月6日中石油上漲2.73%，當天上證指數(shù)漲1.09%，可以說本月指數(shù)的每一次上漲，都有中石油的功勞。

  僅僅5月一個月，中石油A股總市值就增加了2091億元，如果按5月股價最高13.46元算，A股總市值一度高達2.18萬億元，除了中石油外，作為“石化雙雄”中另一個主角中石化，跟隨中石油在5月亦有不錯表現(xiàn)。

  大漲源于油價上漲預期

  “石化雙雄”突然在5月發(fā)威，正是基于廣大投資者對國內(nèi)油價上調(diào)的預期。其實早在今年3月份，中石油董事長蔣潔敏參加在年報發(fā)布會時，就明確提出了“關(guān)于調(diào)整成品油價格的請求”，而點燃市場熱情的是5月8日發(fā)改委公布的《石油價格管理辦法(試行)》。

  該管理辦法一共二十條，其中最引人注目的是第六條，明確提出了油價調(diào)價的依據(jù)是“當國際市場原油連續(xù)22個工作日移動平均價格變化超過4%時，可相應調(diào)整國內(nèi)成品油價格”。該消息一公布，5月9日、13日中石油連漲兩天，原因正是市場憧憬油價將上調(diào)，隨著國際油價突破60美元每桶，國際油價的漲幅已經(jīng)遠遠超過規(guī)定的4%，也就是說國內(nèi)成品油價格上調(diào)已是“箭在弦上”。

  不過由于管理辦法中，沒有作出具體詳細規(guī)定，比如國際市場原油價格的基準，是布倫特還是迪拜的原油價格，都沒有詳細公布，“可相應調(diào)整”也增加了更多的靈活性。

  也有業(yè)內(nèi)人士指出，目前新的成品油定價機制所間接接軌的國際油價已經(jīng)飆升至6個月以來的新高點，超過了4%的價格變化，5月26日將是3月25日調(diào)價以來的第二個22天的周期，也是《石油價格管理辦法（試行）》頒布后的首個調(diào)價節(jié)點，因此5月26日將是一個調(diào)價的關(guān)鍵點。

  由于此次是向上調(diào)價，這有可能會增厚中石油的業(yè)績，在這樣的預期下，中石油得到青睞似乎是理所當然。那么到底提價會對中石油業(yè)績產(chǎn)生何種影響？中石油二級市場的強勢走勢又是否會持續(xù)？

  “單騎救主”難重現(xiàn)

  多數(shù)分析師認為，該管理辦法出臺利好“石化雙雄”，不過對于中國石油的看法，各方依然十分謹慎，A股股價估值偏高依然是主流看法。雖然石油股今年以來漲幅很小，有補漲需要，但業(yè)內(nèi)人士認為后市繼續(xù)出現(xiàn)大漲的可能性不大，中石油“單騎救主”難重現(xiàn)。

  由于在石油產(chǎn)業(yè)鏈中，上游的原油價格和下游的石化產(chǎn)品的定價已經(jīng)率先市場化，只有煉油環(huán)節(jié)的定價始終沒有放開，因此成品油定價改變對煉油行業(yè)的長遠發(fā)展是有好處的，不過還有很多不確定性。

  此次調(diào)價幅度有多種說法，其中汽柴油零售價上調(diào)500元/噸的說法較為明確，招商證券分析師裘孝峰在研究報告中指出，“按照成品油定價新機制，根據(jù)最新的22日移動平均原油價格來算，國內(nèi)成品油價格該上調(diào)500元/噸”，中金公司也預計近期汽柴油最高零售價將上調(diào)500元/噸左右。

  若按提價500元/噸假設推算，裘孝峰認為  “油價在80美元每桶以下的時候，如果往上走，煉油毛利應該是有所放大的”，不過他認為調(diào)價更有利于中石化，因為中石化比中石油的股價低25%，而真實的業(yè)績遠高于中石油，估值比趨勢更可靠一點。而且他還認為應對短期油價保持謹慎，“雖然我們預期年底的油價能到65～70美元每桶，但短期現(xiàn)貨市場的供過于求將壓倒通脹和經(jīng)濟復蘇的預期，有回調(diào)風險”。

  中金公司則更謹慎，“對于A股，目前中石油和中石化2009年市盈率為25.9倍和17.7倍，我們維持中石油A股和中石化A股中性評級”。不過中金公司認為  “石油股今年以來落后大盤，短期內(nèi)仍有補漲需要，在利好消息的刺激下有望跑贏大盤”。

  這樣的說法得到了深圳某陽光私募負責人的認同，“我個人認為，中石油這波上漲很重要原因就是補漲，油價預期上調(diào)只是一個導火索”，對于后市中石油是否還會擔當“單騎救主”的角色，他則認為可能性不大。“中石油對指數(shù)的影響不言而喻，但5月已經(jīng)有反映，未來單邊上漲出現(xiàn)的可能性不大，而且油價的變動將會十分頻繁，未來怎么走將很難確定。”
 

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