繼白銀期貨上市后，原油期貨以及相關(guān)品種的期權(quán)等創(chuàng)新產(chǎn)品密集進(jìn)入投資者的視野。28日，上海期貨交易所理事長(zhǎng)王立華表示，上期所將加快期貨品種研究和開發(fā)，爭(zhēng)取上市原油、有色金屬指數(shù)期貨等產(chǎn)品。專家指出，著力于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，在經(jīng)歷清理整頓和吸收全球金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后，我國(guó)的衍生品市場(chǎng)正在進(jìn)入創(chuàng)新高峰期。

　　衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新“加速度”

　　王立華28日在第九屆上海衍生品市場(chǎng)論壇上說(shuō)，上期所正全力推動(dòng)原油期貨上市，目前上市準(zhǔn)備工作已取得較大進(jìn)展，爭(zhēng)取年內(nèi)推出并逐漸成為亞太時(shí)區(qū)的定價(jià)基準(zhǔn)之一和全球性原油期貨市場(chǎng)。另外在期權(quán)方面，交易所從1993年開始就進(jìn)行系統(tǒng)研究，下一階段將做好測(cè)試軟件的開發(fā)調(diào)試、模擬試題的測(cè)試等工作。

　　事實(shí)上，今年上半年，衍生品市場(chǎng)的創(chuàng)新明顯提速，包括原油、焦煤、雞蛋甚至土豆期貨以及期權(quán)等頻頻被市場(chǎng)討論，交易所、監(jiān)管層也不斷釋放出“加速”的信號(hào)，衍生品的熱度逐漸升溫。

　　此前，包括大連商品交易所、鄭州商品交易所均表示將啟動(dòng)商品期權(quán)的仿真交易，王立華更全面闡釋了上期所的開放和創(chuàng)新戰(zhàn)略：在品種上除了推進(jìn)原油期貨交易外，加大對(duì)熱軋卷、板材、鐵礦石及其指數(shù)期貨等的開發(fā)力度；在機(jī)制上大力“先行先試”，探索連續(xù)交易、境外投資者參與期貨市場(chǎng)的路徑等，完善交易交割機(jī)制。

　　上海市副市長(zhǎng)屠光紹表示，上海將積極配合國(guó)家主管部門，加快期貨市場(chǎng)開放步伐，完善配套措施，積極探索期貨市場(chǎng)引入境外投資者的有效途徑，重點(diǎn)推動(dòng)原油期貨、鋼鐵類產(chǎn)品期貨和相關(guān)期貨品種的期權(quán)類產(chǎn)品、商品指數(shù)等的研究，推進(jìn)國(guó)債期貨等金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)建設(shè)，為上海國(guó)際金融中心建設(shè)提供更強(qiáng)大的動(dòng)力和更好的市場(chǎng)條件。

　　彌補(bǔ)“短板” 與國(guó)際市場(chǎng)接軌

　　業(yè)內(nèi)人士表示，衍生品市場(chǎng)貼上開放和創(chuàng)新標(biāo)簽的背后，是國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后。“我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展世界矚目，但我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超說(shuō)，作為國(guó)際市場(chǎng)主要的大宗商品生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易國(guó)，話語(yǔ)權(quán)事關(guān)國(guó)計(jì)民生。

　　“與此前投機(jī)的代名詞不同，隨著市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮和得到社會(huì)的認(rèn)可，期貨衍生品市場(chǎng)今非昔比。”資深期貨從業(yè)人士王蘭告訴記者。

　　來(lái)自權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)投資者的開戶數(shù)已從金融危機(jī)前的50余萬(wàn)戶增長(zhǎng)到140余萬(wàn)戶，客戶保證金約2000億元，整個(gè)“十一五”期間保證金增長(zhǎng)了8倍，開戶數(shù)增長(zhǎng)了5倍。

　　原油、國(guó)債和中證500指數(shù)期貨的推出條件基本成熟，僅這三個(gè)品種，合計(jì)為期貨市場(chǎng)帶來(lái)的年成交額可能就高達(dá)28萬(wàn)億至40萬(wàn)億元。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危也在此間表示，下一階段應(yīng)加快發(fā)展國(guó)債期貨和商品期貨指數(shù)期貨。

　　實(shí)際上，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體成熟市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的差距依然較大。“國(guó)外成熟市場(chǎng)上金融期貨成交量占衍生品成交總量的近90%，同期我國(guó)僅占4.5%，包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、期權(quán)等金融品種仍然是空白，同時(shí)期貨經(jīng)紀(jì)公司的CTA、自營(yíng)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也未推出。”海通期貨總經(jīng)理徐凌說(shuō)。

　　原油期貨、期權(quán)的突破影響深遠(yuǎn)

　　在眾多專家看來(lái)，在本輪創(chuàng)新中，原油期貨和相關(guān)產(chǎn)品的期權(quán)最具看點(diǎn)，未來(lái)原油期貨以及相關(guān)期權(quán)產(chǎn)品的上市將對(duì)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　一方面，原油期貨上市不僅進(jìn)一步完善了商品期貨體系，也意味著期貨市場(chǎng)將逐漸對(duì)外開放。上期所副總經(jīng)理褚玦海此前表示，原油期貨的設(shè)計(jì)將選取中質(zhì)含硫原油為標(biāo)的，交易所確立了“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割”的基本思路，爭(zhēng)取采用在一定額度下人民幣與美元盈虧凈額的進(jìn)出制度，以便全球投資者能更方便有效地參與市場(chǎng)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這意味著國(guó)際市場(chǎng)投資者將直接參與到這一具有戰(zhàn)略意義的品種交易中，從而開啟期貨市場(chǎng)向國(guó)際投資者開放的序幕，國(guó)內(nèi)交易所也將由此會(huì)更有力地參與到國(guó)際市場(chǎng)的資源配置中。“目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)逐漸在引入基金專戶等機(jī)構(gòu)投資者，一旦國(guó)際投資者進(jìn)入市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)交易所交易出來(lái)的價(jià)格代表性和影響力都將大大得到提升，市場(chǎng)定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)有望得到真正的體現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

　　另一方面，對(duì)于市場(chǎng)相對(duì)陌生的期權(quán)，其上市則可進(jìn)一步拓展衍生品市場(chǎng)的深度。專家指出，期權(quán)的最大魅力在于可以使交易方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的范圍內(nèi)，實(shí)際上，對(duì)企業(yè)而言，期權(quán)是更為有效的套期保值工具。

　　“期貨交易可以說(shuō)是獲利無(wú)限損失也可能無(wú)限，期權(quán)則是獲利無(wú)限損失有限，相當(dāng)于保險(xiǎn)，最多損失保險(xiǎn)費(fèi)。”東證期貨副總經(jīng)理方世圣告訴記者，無(wú)論是流動(dòng)性還是健康程度，期權(quán)適合很多客戶運(yùn)用。

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