近期，雖然原油庫存高企，供大于需格局不改，但是，在美國新一輪量化寬松政策及弱勢美元的推動下，美原油期貨硬是擰足發(fā)條上沖，主力合約觸及兩年新高，逼近88美元/桶。原油期貨的金融屬性是近期市場炒作的焦點(diǎn)所在，然而隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐走穩(wěn)，原油需求增長強(qiáng)勁，亞洲尤其是中國將是亮點(diǎn)，加之冬季取暖油旺季漸近，需求面正逐步轉(zhuǎn)好。
　
  供給預(yù)期持穩(wěn)

　　首先，石油輸出國組織(OPEC)成員國的原油產(chǎn)量將持穩(wěn)。歐佩克在其最新報(bào)告中指出，不打算額外擴(kuò)增產(chǎn)能。歐佩克近日又表示，在12月會議上或?qū)⒃诳深A(yù)見的未來沒必要調(diào)整現(xiàn)行政策，因?yàn)槟壳暗氖蛢r(jià)格是適宜的。另外，不受產(chǎn)量配額限制的伊拉克原油產(chǎn)量和出口量令人失望，國際能源署（IEA）日前對伊拉克原油產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)行下調(diào)，并指出伊拉克2010年原油生產(chǎn)情況不及預(yù)期，預(yù)計(jì)在2017年前將無法達(dá)到其日產(chǎn)1200萬桶石油的產(chǎn)量目標(biāo)。歐佩克成員國在全球原油供應(yīng)中占據(jù)舉足輕重的位置，前期因供應(yīng)過剩，庫存高企，為了保住當(dāng)前相對滿意的油價(jià)，歐佩克成員國未來原油生產(chǎn)或?qū)⒊址€(wěn)。

　　其次，俄羅斯原油產(chǎn)量將維持當(dāng)前水平。非歐佩克成員國產(chǎn)量最大的國家為俄羅斯，俄羅斯能源部部長近日表示，俄羅斯2010年的石油產(chǎn)量最高將達(dá)5億噸，這個(gè)產(chǎn)量預(yù)計(jì)在2011年和2012年變化不大。過去，俄羅斯是依靠降低石油開采稅提高產(chǎn)量的，而俄羅斯能源部部長表示，俄羅斯正在研究有關(guān)提高石油開采稅的決定，這一決定將影響俄羅斯2012年及以后的石油產(chǎn)量，其產(chǎn)量有可能下滑。

　　原油需求增長前景樂觀

　　首先，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的持續(xù)助長了燃料用量，原油需求的增加勢不可擋。阿聯(lián)酋石油部長稱，盡管全球成長存在不確定性，但復(fù)蘇將會持續(xù)推動原油需求。石油輸出國組織(OPEC)在其全球油市展望報(bào)告中指出：由于全球經(jīng)濟(jì)從衰退中走出的步伐比預(yù)期快，因此將對全球石油需求帶來積極的影響，2010年全球石油日需求量增加100萬桶，為去年預(yù)測的兩倍多，2011年或增加110萬桶，日消費(fèi)量將達(dá)8660萬桶。中期而言，到2014年全球石油日消費(fèi)量將增至8990萬桶，較2009年增加540萬桶，亦高于去年預(yù)期。美國勞工部最近公布，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增長15.1萬人，預(yù)估為增加6萬人，美國就業(yè)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)意味著油品消費(fèi)量的上升。可見，全球經(jīng)濟(jì)增長對原油的需求將有增無減。

　　其次，亞洲尤其是中國的原油需求將是主力軍。歐佩克在全球油市展望報(bào)告中指出，中期內(nèi)原油需求量的增加均來自發(fā)展中國家，其中約2/3來自于亞洲，而中國的需求增幅最大，目前中國的需求量為890萬桶/天，預(yù)計(jì)中國2014年石油需求將增長21％至1050萬桶/天的水平，2015年為1090萬桶/天。10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為上升54.7%，顯示出中國經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展勢頭進(jìn)一步鞏固，未來經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步較快發(fā)展，從中長期看，中國原油需求旺盛。近期，中國原油需求堅(jiān)挺，因國內(nèi)煉廠紛紛提高產(chǎn)量以彌補(bǔ)柴油短缺狀況。中國當(dāng)前出現(xiàn)柴油“油荒”局面，由于工程基建用油、漁業(yè)用油旺盛，加上意外限電的影響，柴油供應(yīng)持續(xù)緊張，中石油和中石化表示，目前柴油庫存處于低位，相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)柴油庫存短期內(nèi)難以得到有效回升，供應(yīng)偏緊局面可能貫穿整個(gè)四季度。高盛集團(tuán)報(bào)告指出，未來三年亞洲煉油公司將提升開工率，因中質(zhì)餾分油需求更強(qiáng)勁，尤其是來自中國的需求，預(yù)期2011年第二季度中國將成為柴油凈進(jìn)口國。因此，亞洲尤其是中國的原油消費(fèi)將是未來原油消費(fèi)的亮點(diǎn)。

　　冬季取暖油需求即將啟動

　　油品消費(fèi)旺季有兩波：一波是夏季汽油消費(fèi)，另一波則是冬季取暖油旺季。11月下旬開始，天氣會逐漸變冷，取暖油需求對原油的提振作用慢慢顯現(xiàn)，眾多生產(chǎn)商和貿(mào)易商都在為即將到來的旺季備貨。全球最大的取暖油消費(fèi)市場是美國東北部地區(qū)，根據(jù)美國歷年的取暖油庫存數(shù)據(jù)，冬季取暖油庫存一般都會大幅下降。在拉尼娜天氣影響下，今年將是極寒冬天，或許不久原油的需求面就會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　庫存高位松動，有望進(jìn)入去庫存階段

　　近期油品庫存高位松動。前期美國原油商業(yè)庫存處于歷史高位，美國能源情報(bào)署(EIA)最新公布的原油庫存數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日當(dāng)周，原油庫存增加195萬桶，但汽油庫存下降269萬桶，餾分油庫存下降357萬桶。庫欣原油庫存減少11.4萬桶，至3355萬桶。油品庫存從高點(diǎn)回落，降幅大于市場預(yù)期，提振了原油期貨。分析師普遍預(yù)期，截至11月5日當(dāng)周，美國原油庫存將增加140萬桶，但汽油庫存減少100萬桶，餾分油庫存減少180萬桶，預(yù)計(jì)油品庫存整體仍呈下滑態(tài)勢。

　　綜上所述，后市原油市場需求增長強(qiáng)勁，而供應(yīng)持穩(wěn)，需求增長步伐有望趕超供應(yīng)的增長步伐，供求失衡的局面正在逐漸改善。在量化寬松政策基調(diào)下，泛濫的流動性以及疲軟的美元仍將是后市的炒作題材，預(yù)計(jì)近期NYMEX原油期貨將在85美元上方盤整蓄勢，中長期有望開啟新一輪上漲并沖擊100美元關(guān)口。

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